数据显示，比特币（BTC）大额持有者在经历一轮大规模分发后，近期开始重新增持，其整体余额在创纪录回撤后出现回升，而中等规模持币群体则延续减持趋势。

鲸鱼余额在创纪录回撤后同比转正

根据 CryptoQuant 上周发布的报告，持币规模在 1,000 至 10,000 枚 BTC 的“鲸鱼”地址，其持仓在过去一年内的净变化一度减少 220,000 枚 BTC。这意味着，与一年前相比，该类地址合计余额下滑了 220,000 枚 BTC。

上述回撤发生在 2024 年 12 月鲸鱼一年净积累达到约 400,000 枚 BTC 的周期高点之后，被描述为自 2023 年初以来一年期变动中幅度最大的一次负向调整。

本周相关指标出现反转。数据显示，鲸鱼地址过去一年持仓净变化本周增加了 46,000 枚 BTC，增幅约 21%，使该指标自 2025 年 11 月以来首次重新回到正值区间。尽管这一回升幅度相对有限，但其出现在当前周期最快分发阶段刚刚结束之后，时间点受到市场关注。

与鲸鱼形成对比的是，被定义为持有 100 至 1,000 枚 BTC 的“海豚”群体（其中包括现货比特币 ETF 及企业金库等相关实体），其持仓走势仍在下行。

数据显示，海豚地址一年净变化在 2025 年 10 月 4 日达到约 972,000 枚 BTC 的峰值。此后，该指标在上周降至 634,000 枚 BTC，本周进一步回落至 589,000 枚 BTC，较峰值回撤接近 38%，显示该类地址的需求持续走弱。

海豚资金流在本周期价格影响更为突出

从周期结构看，鲸鱼与海豚的持仓变动并不同步。在本轮牛市中，鲸鱼地址一年净变化的高点出现在 2024 年 6 月，约为 260,000 枚 BTC。当时，海豚地址的一年净变化规模仅约 11,000 枚 BTC。

此后，在现货比特币 ETF 等因素带动下，海豚群体持仓迅速扩张，并在 2025 年 10 月达到约 970,000 枚 BTC 的高位，随后进入明显收缩阶段。

从对价格的直接影响来看，由于规模更大，本周期内海豚资金流被认为对市场走势的影响更为显著。

与此同时，历史数据表明，鲸鱼增持往往出现在关键上涨阶段之前。当前观察到的鲸鱼余额回升，被视为一种可能具有结构性意义的早期信号，而非短期价格变动的直接催化因素。