在美国零售业进入假日财报季之际，沃尔玛（Walmart）和塔吉特（Target）即将公布最新季度业绩。不过，市场关注的重点正从过去的财报数据转向两家公司新任首席执行官的战略规划，以及这两家零售巨头在2026年美国消费环境下的前景。

本月，沃尔玛与塔吉特先后完成高层交接。两家公司均由内部资深管理者接任：沃尔玛由约翰·弗纳（John Furner）出任CEO，塔吉特则由迈克尔·菲德尔克（Michael Fiddelke）接棒，两人均自2月1日起正式上任。

尽管面对同样的宏观环境——通胀和关税推高食品杂货及其他必需品价格，令消费者在非必需品支出上更加谨慎——两家公司当前的发展轨迹却明显分化。

截至周二收盘，沃尔玛股价在过去五年累计上涨约163%，过去一年上涨约24%，并在周二创下52周新高。相比之下，塔吉特股价过去五年下跌约40%，过去一年下跌10%。股价表现的差异与两家公司销售走势高度一致：沃尔玛吸引了各收入层级的消费者，在电商和广告等高利润业务上持续发力，并预计全年净销售额将增长4.8%至5.1%；塔吉特则面临销售放缓和门店客流减少的压力，预期全年销售额将下滑。

全球数据（GlobalData）零售分析师兼董事总经理尼尔·桑德斯（Neil Saunders）认为，弗纳接手的是一家“基本稳健”“发展势头良好”的企业，“在很多方面，他的工作是保持航向稳定，并尽力加快速度”。

相较之下，桑德斯表示，菲德尔克需要“推销未来的塔吉特”，因为公司过去四年的年度销售额基本停滞。他指出，新任CEO似乎希望向市场传递一种信号，即将通过改变现状，努力让塔吉特“重回昔日辉煌”。

以下是目前市场对两位新任CEO规划的主要关注点：

沃尔玛：在高基数上延续增长

沃尔玛计划于周四美股盘前公布2026财年第四季度业绩。过去数月，这家零售巨头动作频频：除完成CEO交接外，其市值在2月初突破1万亿美元。去年12月，沃尔玛将股票交易所上市地从纽约证券交易所转至以科技股为主的纳斯达克，并于今年1月被纳入纳斯达克100指数，意在强化其在投资者心目中与亚马逊（Amazon）的可比性。

卸任CEO道格·麦克米伦（Doug McMillon）在离任前接受CNBC节目《Squawk Box》采访时表示，他将接力棒交给弗纳，希望由后者推动公司加速采用新技术，重塑业务模式和消费者购物方式。

沃尔玛近年来持续加码技术投入，并已宣布与OpenAI的ChatGPT和谷歌的Gemini两大聊天机器人平台合作，以便消费者更便捷地搜索和购买商品。弗纳与前任一样，在沃尔玛任职数十年，曾担任沃尔玛美国区CEO，负责公司最大业务板块。高盛零售分析师凯特·麦克谢恩（Kate McShane）指出，弗纳之所以获选，部分原因在于其在拓展沃尔玛数字业务方面的成绩，而这被视为公司未来增长的关键。

去年5月，沃尔玛实现了其电商业务在美国及全球范围内的首个盈利季度，家庭配送、广告业务和第三方市场均保持增长。杰富瑞（Jefferies）零售分析师科里·塔洛（Corey Tarlowe）表示，沃尔玛投资者希望看到电商业务进一步扩张、杂货业务持续稳健，并在包括高收入群体在内的更广泛客户群中继续提升市场份额。

与此同时，沃尔玛的假日季度业绩可能成为行业观察的重要节点。按年度收入计算，亚马逊有望首次超越沃尔玛，成为规模最大的零售商，尽管亚马逊收入中有相当部分来自云计算和广告等科技服务。桑德斯认为，两者业务结构不同，直接比较并不完全对等，但这一变化在象征意义上仍然重要，因为两家公司正试图在多个领域相互超越。

在杂货业务方面，作为美国收入最高的食品零售商，沃尔玛正面临私营折扣连锁Aldi在美国加速扩张的竞争压力，同时也可能受到超市运营商克罗格（Kroger）最新人事调整的影响。克罗格近期聘请沃尔玛前高管格雷格·福兰（Greg Foran）出任新任CEO。

弗纳在上任第二天向员工发出备忘录称，其领导风格将受到其在沃尔玛超过32年工作经历的影响，并表示公司“处于引领零售新时代的有利位置”。他在备忘录中写道，这一新时代将以“以人为本、技术驱动”的愿景为核心，凭借全球规模，沃尔玛有能力更快、更可靠地为顾客和会员提供更优质的体验，无论他们选择何种购物方式。

他同时表示，相关战略已开始显现，技术正帮助减少工作摩擦、简化决策、改善库存流动，并释放更多时间用于服务顾客、会员及同事。

塔吉特：在压力之下寻求复苏

对于菲德尔克而言，即将公布的假日季度财报，将成为外界观察这家“廉价时尚”折扣零售商复苏路径的关键窗口。塔吉特计划于3月3日在其明尼阿波利斯总部举行财务会议，届时将发布假日季度业绩及当前财年指引。

塔吉特目前面临多重挑战：门店和网站访问量下降，消费者对门店缺货、排队时间过长等问题提出抱怨；公司在政治和社会议题上的立场也引发争议，包括此前撤回多元化、公平与包容（DEI）相关承诺，以及未公开反对其所在州移民执法行动激增的决定。

在销售承压背景下，塔吉特缩减了员工规模。去年，公司裁减了约1800个企业岗位，这是十年来首次大规模裁员。

高盛的麦克谢恩表示，相较于沃尔玛，市场对塔吉特财报的关注度更高，原因在于投资者对其转型战略及所需时间存在诸多疑问。她指出，市场正在讨论塔吉特在商品采购、营销以及门店人力方面可能需要投入多少资源，才能重新带动销售增长。她认为，沃尔玛在全渠道、自动化和平台化方面的数字化进程“远比塔吉特激进”。

麦克谢恩补充称，塔吉特并不希望简单复制亚马逊或沃尔玛的模式，但必须明确自身定位以及未来的竞争方式。

菲德尔克近期已释放出调整信号。上周，他在发给员工的邮件中宣布，塔吉特将加强门店人员配备，以改善顾客体验，但公司尚未披露具体增加的工时规模。同时，塔吉特计划裁减约500个配送中心和区域办公室岗位，以调整成本结构。

自上任以来，菲德尔克还对管理层架构进行了调整。他恢复了首席商品官一职，由前首席客户体验官卡拉·西尔维斯特（Cara Sylvester）出任；前食品、日用品及美容首席商品官丽莎·罗思（Lisa Roath）则接替菲德尔克担任首席运营官。与此同时，任职逾十年的首席商务官里克·戈麦斯（Rick Gomez）离职，负责服装及配饰、家居和玩具娱乐部门Fun101的首席商品官吉尔·桑多（Jill Sando）将退休。

在门店业态方面，塔吉特近期在纽约市SoHo区开设了一家新概念店。尽管该店目前为单店试点，但其对时尚的突出强调，被分析人士视为可能为全国及郊区门店带来更多变化的信号。麦克谢恩认为，强化商品力是菲德尔克战略中的重要一环。

菲德尔克在上任首周发给员工和顾客的邮件中，将自己的四大优先事项概括为：优化商品采购、提升客户体验、加快技术进步以及强化公司员工及其所在社区。

杰富瑞的塔洛表示，塔吉特即将举行的投资者活动，是公司向市场集中说明“我们听到了你们的关切，并提出了应对方案”的机会。他指出，塔吉特正在推进变革，关键在于市场能否看到并认可这些变化。

更正说明：本文已更新，以反映沃尔玛于去年12月将股票交易所上市地由纽约证券交易所转至纳斯达克，并于今年1月被纳入纳斯达克100指数。此前版本曾错误陈述其转板时间，并误解其纳入纳斯达克100指数的情况。