美国总统特朗普周二在国情咨文演讲中表示，美国的“负担危机已经结束”，并将此前物价上涨归咎于民主党的“谎言”，称价格正在“急剧下降”。他还称，“很快你们将看到一些数字，几乎没人会相信短时间内能实现”。

不过，在特朗普就职一年多后，通胀回落幅度与其竞选承诺仍有差距，且其贸易政策引发的成本压力持续存在。多项民调显示，对不少选民而言，“负担能力”仍是重要议题。

数据显示，总体通胀率在1月份意外降至2.4%，低于去年同期的2.7%。但特朗普曾在竞选期间承诺将于“第一天”降低物价。2024年12月的一次采访中，特朗普也曾表示“物价一旦上涨，就很难降下来”。

左翼经济智库Groundwork Collaborative政策与倡导董事总经理Liz Pancotti表示，“正如特朗普在2024年预测的，我们尚未看到价格下降”。报道同时称，民调显示，部分特朗普支持者如今将高生活成本归因于他本人，其关税政策虽未如最初预期般显著推升通胀，但在公众层面仍不受欢迎。

纽约联储2月发布的一份报告指出，在特朗普的关税攻势下，美国消费者承担了大部分经济压力，主要体现为价格上涨。该报告追踪了2025年大部分时间的数据，显示美国进口商品的平均关税率从2.6%升至13%，其中多达90%的负担落在美国企业和消费者身上。报告作者写道：“总之，美国企业和消费者继续承担2025年高额关税的大部分经济负担。”

报告以示例说明机制：若外国公司对某商品定价100美元，美国对其征收25%关税，则进口该商品的美国公司需额外支付25美元；这部分成本要么转嫁给消费者，要么由美国公司自行消化。特朗普政府则坚持认为外国公司承担了大部分关税成本，但联储报告称多项分析并不支持这一说法。

企业层面的表态也与上述结论相呼应。多家公司在财报电话会议中提到将因关税上调价格，包括Levi’s、Rubbermaid、宝马和耐克等。哥伦比亚运动服饰表示，去年通过与供应商重新谈判推迟了涨价，但相关空间已用尽，计划在2026年春秋季将价格提高高单位数百分比。Levi’s称部分牛仔裤将涨价5至10美元；宝马高管称价格最高上涨1400美元；调味品制造商McCormick预计2025至2026年间关税将增加1.2亿美元成本；耐克预计2026年关税成本达10亿美元，并表示将通过“精准涨价”抵消成本。

哈佛商学院教授Alberto Cavallo开发的关税价格追踪器显示，部分品类价格涨幅高于关税前趋势：地板价格上涨66%，服装上涨18%，家居维修用品上涨10%。德国基尔研究所从出口商角度评估关税负担分配后称，欧洲出口商仅承担约4%的负担，而美国消费者和进口商承担了96%。

除关税外，报道援引专家观点称，负担能力问题还受到多重因素影响，包括公用事业账单上升、医疗保险费上涨、供应链复杂化、房地产价格以及地缘政治动荡等。部分观察人士还指出，广泛不确定性可能为大型企业提供提价空间，使其将成本转嫁给消费者。

联邦数据显示，过去12个月天然气和电力价格分别上涨9.8%和6.3%。特朗普曾承诺上任第一年将电费减半，但《卫报》上月报道称，2025年美国家庭平均电费较前一年高出近6.7%。报道提到，数据中心被认为是公用事业费率上行的推动因素之一。特朗普政府支持数据中心扩张，并在演讲中宣布“费率保护承诺”，称将保护美国人免受人工智能建设需求激增导致的电费上涨影响，但监管机构对此持怀疑态度。

医疗成本方面，报道称参保者保费预计平均上涨114%，部分原因是关税成本对医院服务和制药行业的冲击。观察人士还将医疗费用上升与新冠疫情期间联邦补贴到期，以及特朗普政府和国会共和党领导层反对降低保费联系在一起。马萨诸塞大学阿默斯特分校经济学家兼博士候选人Evan Wasner表示，“这些是结构性问题……没有短期解决方案”。

在供应链层面，Pancotti举例称，牛肉行业因美国牛市供应减少而转向进口，但进口又受关税影响；她表示这一动态在农业部门尤为明显，气候变化相关问题也加剧了关税带来的压力。

报道还提到，部分经济学家担忧“卖方通胀”风险再现，即企业借助关税或供应链冲击等广泛成本上行背景大幅提价。克罗格公司一位高管曾在2022年6月对投资者表示，“一点点通胀对我们的业务总是有利的”。Pancotti与Wasner称，目前尚无系统性审查财报与企业文件以确认企业是否再次利用经济混乱，但Groundwork计划在未来几周的更多财报电话会议中关注相关迹象。

经济学家Josh Bivens在一份反对特朗普以关税取代联邦所得税的报告中指出，关税本质上是对消费的累退税，对低收入群体的累积影响更为明显。他写道：“这意味着通过关税，低收入者将支付比高收入者更大比例的收入作为税收。”

报道同时称，通胀正在降温，一些公司似乎暂缓将关税成本全额转嫁。最高法院已废除特朗普“解放日”大部分征税，但特朗普正推动替代方案，美国企业也在为后续涨价做准备。关税对企业的影响并不均衡：大型企业更可能通过谈判获得折扣以缓冲冲击，而小企业议价能力较弱、利润率更低，面临更大提价压力。

纽约联储研究人员此前也曾就2018年特朗普关税得出类似结论，即成本主要由消费者承担。报道援引一项2023年12月对600名商业领袖的调查称，超过一半受访者计划在2026年第一季度前涨价，多数计划涨幅为4%至10%，也有不少准备双位数涨幅。

Pancotti表示，与疫情期间相比，当前消费者处境更为艰难：当时工资上涨在一定程度上对冲了价格上行，而现在工资基本持平，数据显示债务普遍增加。她称，“钱包已经遭受重创，没有更多余地——资金已耗尽”。