要点：

• 比特币在现货ETF资金回流带动下突破97,000美元，但衍生品市场并未同步转向明显看涨。
• 期权Delta偏斜维持正值，显示专业交易员对价格持续上行仍有保留。
• 地缘政治紧张、美债收益率下行及美股走弱强化避险情绪，压制加密资产风险偏好。

现货ETF资金回流带动比特币创逾60日新高

比特币（BTC）价格周三上涨约5.5%，触及60多天来的最高水平，盘中一度逼近97,000美元。此前的周一和周二，现货比特币交易所交易基金（ETF）合计录得约8.4亿美元资金净流入，为价格反弹提供支撑。

尽管如此，比特币仍低于其126,219美元的历史高点约23%。与之形成对比的是，黄金和白银价格在2026年创下新高，显示在当前环境下，传统避险资产的吸引力更强。

同时，以科技股为主的纳斯达克指数近期表现疲弱，多次未能重新站上2025年11月初的26,000点附近水平，反映整体风险资产情绪偏谨慎。

期权偏斜显示专业交易员对突破10万美元仍存疑虑

衍生品市场的定价并未完全确认本轮现货价格反弹。根据比特币期权的Delta偏斜指标，认沽期权（卖出权利）仍以溢价交易，显示对下行保护的需求依然较高。

目前BTC期权Delta偏斜约为4%，与一周前基本持平。这意味着，即便现货价格在周三突破96,000美元，市场整体风险认知并未明显转向乐观，专业交易员对比特币能否持续站稳并突破10万美元关口仍持怀疑态度。

通常，当大户和做市商情绪明显转多时，期权偏斜会转为负值，反映对中性至看涨策略的需求上升。当前偏斜维持正值，说明这一情绪转折尚未出现。

在价格快速反弹过程中，比特币空头受到明显冲击。过去两天内，约3.7亿美元的杠杆空头头寸被强制平仓，为2025年10月以来的最高水平，但这一被动平仓更多反映的是仓位挤压，而非主动的长期看涨配置。

地缘政治与宏观不确定性压制风险偏好

市场对比特币的乐观情绪部分受到社会政治风险上升的制约。报道显示，伊朗抗议引发美国总统唐纳德·特朗普发出军事威胁，并提出可能对“与伊朗伊斯兰共和国做生意的国家”额外征收25%进口关税的设想，投资者担心若相关提案推进，可能对美中及美印关系造成压力。

此外，特朗普政府被指寻求加强对格陵兰岛的控制。特朗普认为这一丹麦自治领土对美国国家安全具有重要意义。据Politico报道，德国国防部长鲍里斯·皮斯托留斯表示，若发生敌意收购事件，愿意在相关问题上协助丹麦。这些动向被视为增加了地缘政治不确定性。

在宏观层面，美国国债收益率的变化也反映出避险需求上升。周三，美国两年期国债收益率降至3.51%，显示部分投资者愿意接受更低收益，以换取持有政府债券的安全性。与此同时，美国最新消费者价格指数（CPI）同比增速为2.7%，仍高于美联储设定的通胀目标。

美股走弱与企业风险事件进一步打压情绪

在股市方面，纳斯达克指数周三下跌约1.6%。个股层面，甲骨文（ORCL US）股价下跌约5%。此前，债权人发起集体诉讼，指控公司未充分披露为扩展人工智能基础设施所需的大量新增债务，相关消息对投资者信心构成压力。

大型机构持仓动向亦显示谨慎态度。伯克希尔哈撒韦董事长兼前首席执行官沃伦·巴菲特据报道对人工智能未来发展方向表示担忧。与此相呼应，伯克希尔的现金持有规模升至约3,817亿美元，较一年前的约1,700亿美元大幅增加。

在多重不确定因素影响下，交易员普遍降低股票敞口，整体风险承受能力下降，这一趋势也限制了对包括比特币在内的加密资产的配置意愿。

市场仍在评估比特币反弹的可持续性

目前，市场尚难以确认比特币是否已经结束持续约两个月的下跌走势。现货ETF资金回流和空头回补推动了价格短期反弹，但期权市场的定价显示，交易员对比特币在短期内快速上行至10.5万美元的可能性仍持高度谨慎态度。

在当前阶段，投资者的关注焦点集中在更广泛的社会政治风险，以及美联储在不重新引发通胀的前提下支持经济增长的能力。这些因素共同影响全球风险偏好，也在一定程度上决定比特币等高波动资产的资金流向和价格空间。