要点：

• 美国现货比特币ETF已连续12个交易日录得净流出，累计规模超过29亿美元。
• 比特币期货市场出现大额杠杆多头清算，市场正在去杠杆。
• 期权定价显示专业交易者加大下行对冲，对当前价格是否见底存疑。

比特币（BTC）价格周三跌破73,000美元，此前在周二一度回升测试79,500美元附近。此次回落与以科技股为主的纳斯达克综合指数同步走低，市场将其与芯片制造商超微半导体公司（AMD US）发布疲弱销售前景以及美国就业数据不及预期联系在一起。

在价格承压的同时，资金面也出现明显变化。数据显示，现货比特币交易所交易基金（ETF）已连续12个交易日出现资金净流出，累计规模超过29亿美元，令部分交易者担忧比特币价格可能面临进一步压力。

自1月16日以来，美国上市的比特币ETF平均每日净流出约2.43亿美元。这一时间点与1月14日比特币在98,000美元附近遇阻回落大致重合。随后三周内，比特币价格下跌约26%，期间杠杆多头比特币期货头寸被集中清算，清算规模约为32.5亿美元。据称，在买方未追加保证金的情况下，杠杆倍数超过4倍的多头头寸基本已被清除。

部分市场参与者将近期的疲弱表现与2025年10月10日发生的一次大规模清算事件联系起来。该事件中，约190亿美元头寸被清算。据称，导火索是币安交易所数据库查询性能出现故障，引发转账延迟和数据馈送错误。币安方面承认在抛售期间存在技术问题，并表示已向受影响用户支付超过2.83亿美元的赔偿。

加密投资机构Dragonfly管理合伙人Haseeb Qureshi表示，币安当时的大规模清算“无法完全成交，但清算引擎仍不断触发”，导致做市商自身也被卷入清算，无法承接相关头寸。他同时指出，2025年10月的暴跌并未永久“破坏市场”，但做市商“需要时间恢复”。

有分析认为，加密货币交易所的清算机制与传统金融市场的熔断等自我稳定机制不同，更侧重于降低破产风险。Qureshi称，加密货币市场此前已多次经历不利事件，但从历史表现看，市场最终都会恢复。

期权偏斜显示交易者质疑72,100美元是否构成底部

在评估专业交易者情绪时，期权市场被视为重要参考。通常在市场承压阶段，看跌期权需求上升会推高Delta偏斜指标，一旦该指标显著高于约6%的中性区间，往往被视为投资者加大下行保护、对后市信心不足的信号。

周三，比特币期权Delta偏斜升至13%。这一水平显示，专业交易者并不认同比特币已在72,100美元附近形成可靠底部。部分市场观点认为，这种谨慎情绪还与科技板块前景的不确定性有关，尤其是谷歌（GOOG US）和AMD推出自研人工智能芯片后，市场对行业竞争加剧的担忧有所升温。

除宏观及行业因素外，市场情绪近期还受到两则传言干扰。其一是关于2025年Galaxy Digital一名客户出售约90亿美元比特币的说法，相关市场讨论一度将该交易与量子计算风险联系起来。Galaxy研究主管Alex Thorn周二在社交平台X上否认了这一传言。

另一则传言涉及币安的偿付能力。此前，币安因技术问题在周二短暂停止提现，引发外界猜测。不过，当前链上数据显示，币安的比特币存款规模相对稳定。

在宏观经济前景仍不明朗的背景下，报道指出，部分交易者选择降低在加密货币领域的风险敞口。这一变化使得现货比特币ETF的资金流向是否会继续对价格构成压力，短期内难以判断。