Musely 日前宣布，从 General Catalyst 的客户价值基金（Customer Value Fund，CVF）获得超过 3.6 亿美元的非稀释性资金，用于加速业务扩张和客户获取。

非稀释性结构区别于传统风投

据介绍，Musely 是一家直销远程医疗平台，专注于皮肤、头发及更年期护理的复方治疗。公司联合创始人兼首席执行官 Jack Jia 在接受 TechCrunch 采访时表示，此前并无主动融资计划。

Jia 称，Musely 成立于 2014 年，最初定位为健康社区，2019 年转型为处方护肤品牌，此后多年保持现金流为正。他表示，一直不愿通过向风险投资机构出售股权来稀释持股，尽管投资者多次主动接洽，他此前均予以拒绝。

与传统风险投资不同，CVF 此次提供的资金不涉及股权，也不是附带利息的贷款。根据介绍，这一替代性融资模式类似于小额收入分成协议：拥有可预测收入流的公司获得资金后，以未来收入中固定且设有上限的百分比进行偿付，资金来源于 General Catalyst 的该只基金。

Jia 表示，起初对这一模式持怀疑态度，但在详细测算后认为条款较标准银行贷款更为优惠，整体成本也显著低于稀释性股权融资。“当我用数学模型计算时，发现这非常有吸引力，”他说。

资金用于扩大客户获取

Jia 介绍，Musely 的收入平均每年增长约 50%，目前已服务超过 120 万名患者。不过，他指出，直销品牌在获客方面成本较高。“当你成为一家收入达十亿美元的公司时，你需要再筹集十亿美元才能增长到下一个十亿，”他表示，“这就是为什么大多数直销公司资本消耗巨大。”

他称，此次来自 CVF 的资金为公司提供了支持客户增长的资金储备，主要将投向销售、市场营销及其他与客户获取相关的活动。

资本使用相对克制

Musely 此次融资也使其加入了 CVF 的投资组合，后者已投资的公司包括 Grammarly、Lemonade 和 Ro 等。CVF 拥有独立的有限合伙人，其资金不包含在 General Catalyst 最近完成的 80 亿美元募资规模中。

在资本结构方面，Jia 表示，Musely 一直保持相对克制。自 2014 年从 DCM 及其他投资者处筹集 2000 万美元股权资金后，公司未再进行新的股权融资。

在业务模式上，Musely 通过与获得认证的皮肤科医生和妇产科医生开展异步咨询，为患者提供处方产品服务。