美伊停火协议引发避险情绪降温 美元指数大幅回落

美元指数（DXY00）当日下跌1.13%，触及四周低点。市场消息显示，美伊达成停火协议后，美元的避险需求明显减弱。同时，股市大幅上涨，降低了市场对美元流动性的需求。

美国国债收益率当日大幅下行，削弱了美元的利率差优势。利率预期方面，掉期市场显示，4月28日至29日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息25个基点的概率仅为2%。

从更长期预期看，美元仍承压于不利的利率差前景。市场预计，FOMC在2026年将至少降息25个基点，而日本银行（BOJ）和欧洲央行（ECB）在2026年则被预期至少加息25个基点。

欧元走强 受益于美元走软与油价大跌

欧元兑美元（^EURUSD）当日上涨0.91%，创五周新高。美元大幅走软为欧元提供支撑。

同时，原油价格当日暴跌17%，被视为利好欧元及欧元区经济，因为欧元区能源高度依赖进口。尽管如此，欧元区最新经济数据整体偏弱，对欧元形成一定制约。

• 欧元区2月零售销售环比下降0.2%，符合预期，为九个月来最大降幅。
• 欧元区2月生产者价格指数（PPI）同比下降3.0%，同样符合预期，为十六个月来最大降幅。
• 德国2月工厂订单环比增长0.9%，低于市场预期的3.0%。

利率预期方面，掉期市场显示，欧洲央行在4月30日政策会议上加息25个基点的概率为27%。

日元创两周半高位 日本经济数据分化

美元兑日元（^USDJPY）当日下跌0.08%，日元走强并触及两周半高点。美元走弱及美国国债收益率下行，为日元提供支撑。

日本方面，企业盈利表现强劲，被认为有利于日本银行采取更为鹰派的政策立场，从而支持日元。不过，日本景气指标走弱对日元构成一定压力。

• 日本3月经济观察家景气指数下降11.3点至38.7，创五年三个月低点，远低于预期的48.0。
• 日经指数当日上涨5%，创一个月新高，削弱了日元的避险买盘。

收入数据方面：

• 日本2月实际现金收入同比增长1.9%，高于预期的1.3%，为四年九个月来最大增幅。
• 2月现金收入同比增长3.3%，高于预期的2.7%，为七个月来最大增幅。

市场预期日本银行在4月28日会议上加息25个基点的概率为57%。

黄金、白银大幅走高 贵金属受多重因素支撑

贵金属市场方面，6月交割合约黄金（GCM26）当日上涨125.0美元，涨幅2.67%；5月交割合约白银（SIK26）上涨4.603美元，涨幅6.39%。黄金价格升至两周半高点，白银升至三周高点。

美元指数大幅下跌至四周低点，为黄金和白银提供明显支撑。全球债券收益率当日大幅回落，也利好无息资产的贵金属价格。

市场消息显示，美伊停火协议公布后，原油价格暴跌逾17%，缓解了通胀预期。市场认为，这可能促使全球主要央行在未来采取更为宽松的货币政策，从而对贵金属构成利好。

在伊朗持续战争的背景下，贵金属仍受到避险需求支撑。此外，美国关税政策不确定性、政治局势动荡、巨额财政赤字以及政府政策不确定性，被认为继续提升贵金属作为价值储存工具的吸引力。

资金流动与央行买盘对金价影响分化

近期，基金对贵金属的减持对价格形成一定压力：

• 黄金ETF多头持仓在上周二降至3.75个月低点，此前2月27日曾升至三年半高点。
• 白银ETF多头持仓在3月27日降至6.5个月低点，此前12月23日曾升至三年半高点。

与此同时，央行购金需求为金价提供支撑。最新数据显示，中国人民银行3月黄金储备增加16万盎司，至7438万盎司，实现连续第十七个月增持黄金储备。