美元走势：日元走弱与鹰派言论推升美元指数

美元指数（DXY00）周一上涨0.23%。交易员指出，日元走软为美元提供支撑，美元兑日元盘中升至约一年半高位。随后，在美国10月新屋销售数据好于预期以及美联储官员发表鹰派言论后，美元涨势进一步加快。

美国10月新屋销售环比下降0.1%至73.7万套，降幅小于市场预期的71.5万套。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示，美国经济“相当强劲”，预计增长将高于潜在水平，并称在当前环境下，美联储采取宽松立场“既无必要也不明智”。

通胀数据与美联储独立性担忧限制美元涨幅

美元涨幅同时受到通胀数据及政策不确定性的限制。美国12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与11月持平，符合预期；12月核心CPI同比上涨2.6%，同样与11月持平，但低于市场预期的2.7%。较弱的核心通胀被视为对美联储政策的鸽派信号，压制了美元进一步上行空间。

市场对美联储独立性的担忧仍在发酵。此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国司法部曾威胁就其6月在国会就美联储总部装修作证一事提起刑事指控，而这一调查与美联储未响应特朗普总统降息要求有关。相关表态被视为美元的负面因素之一。

利率预期方面，利率期货显示，市场预计联邦公开市场委员会（FOMC）在1月27日至28日会议上降息25个基点的概率约为3%。远期定价显示，投资者预期FOMC在2026年将累计降息约50个基点，而日本央行届时可能加息约25个基点，欧洲央行则被预期在2026年维持利率不变。

流动性操作与人事预期对美元构成压力

除利率预期外，美联储的流动性操作也被视为美元的压力来源之一。自去年12月中旬起，美联储每月购买约400亿美元美国国库券，以向金融体系注入流动性。

市场同时关注未来美联储领导层变动的可能性。特朗普总统近期表示，将在2026年初宣布新任美联储主席人选。彭博社援引消息称，国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为最有可能的候选人之一，市场普遍认为其立场相对鸽派。部分交易员认为，这一人事预期不利于美元表现。

欧元：受美元走强拖累 小幅走低

欧元兑美元（EUR/USD）当天下跌0.16%。分析人士称，美元整体走强是欧元回落的主要原因。

不过，鲍威尔周日关于司法部调查与特朗普政府“威胁和持续施压”利率决策相关的表态，在一定程度上限制了美元涨幅，从而对欧元形成一定支撑。

掉期市场定价显示，投资者预计欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的概率约为1%。

日元：政治不确定性与地缘紧张施压 日元跌至1.5年低位

美元兑日元（USD/JPY）周一上涨0.56%，日元兑美元跌至约一年半低点。市场将日元走弱部分归因于日本国内政治不确定性。

《读卖新闻》周一报道称，日本首相高市早苗可能在1月23日国会开幕时解散众议院，并于2月8日或15日举行突发选举。报道引发市场担忧：若执政自民党在突发选举中保持多数，高市政府的扩张性财政政策可能延续，从而推升长期通胀预期，对日元构成压力。

中日关系紧张也被视为日元的利空因素之一。上周，中国宣布对出口至日本的、可能用于军事用途的物资实施出口管制，以回应日本首相此前关于中国若入侵台湾可能引发冲突的言论。市场担心相关出口管制可能扰乱供应链，对日本经济造成负面影响。

利率预期方面，市场目前预计日本央行在1月23日下次货币政策会议上加息的概率为0%。

贵金属：避险需求与宽松预期推升金银价格

贵金属市场方面，2月交割黄金期货（GCG26）上涨18.50美元，涨幅0.40%；3月交割白银期货（SIH26）上涨3.704美元，涨幅4.35%。2月黄金和3月白银均创下各自合约新高，近期交割合约1月白银（SIF26）一度飙升至每金衡盎司88.61美元的纪录高位。

市场对美联储独立性的担忧被认为是支撑贵金属的重要因素之一。鲍威尔表示，潜在起诉发生在特朗普政府“威胁和持续施压”影响利率决策的背景下，相关不确定性提升了黄金和白银的避险吸引力。

当天公布的美国12月核心CPI低于预期，被视为对美联储政策的鸽派信号，也为贵金属价格提供支撑。不过，美元走强以及穆萨莱姆的鹰派表态在一定程度上限制了金银涨幅。

政策操作与地缘风险继续支撑贵金属

市场还关注美国住房金融政策变化对贵金属的影响。特朗普上周五指示房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款支持证券，旨在降低借贷成本并刺激住房需求。交易员普遍将这一债券购买计划视为“准量化宽松”，认为其增强了黄金和白银作为价值储存工具的吸引力。

在美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地缘政治风险不确定性背景下，贵金属持续获得避险买盘支持。此外，市场担忧美联储在2026年可能实施更为宽松的货币政策，部分原因在于特朗普计划任命立场较鸽派的美联储主席。美联储此前于12月10日宣布，每月向市场注入400亿美元流动性，这一操作同样被视为利好贵金属的因素之一。

央行与基金买盘巩固金价支撑

官方部门购金需求继续为金价提供支撑。上周三公布的数据显示，中国人民银行12月黄金储备增加3万盎司，至7415万盎司，实现连续第十四个月增持。世界黄金协会近期报告显示，全球央行第三季度共购买黄金220吨，较第二季度增长28%。

机构投资者方面，基金对贵金属的配置仍然积极。黄金ETF多头持仓周一升至三年零三个月高位，白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及三年半高点。