美元走势：风险偏好回升施压 美数据提供部分支撑

周四，美元指数（DXY00）下跌0.42%。市场风险偏好回升、股市上涨，削弱了对美元流动性的避险需求。同时，围绕美国总统特朗普此前就收购格陵兰岛问题对欧洲国家加征关税的威胁有所缓和，欧元走强，对美元形成额外压力。

当日公布的美国经济数据整体偏稳，对美元构成一定支撑。美国截至最新一周的初请失业金人数增加1000人至20万人，弱于前值但好于市场预期的20.9万人，显示劳动力市场仍较为稳健。美国第三季度实际国内生产总值（GDP）环比年化增速被上修0.1个百分点至4.4%，高于此前预期的维持4.3%不变。

11月，美国个人支出环比增长0.5%，符合市场预期；个人收入环比增长0.3%，略低于预期的0.4%。同月，美国核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，均与预期一致。该指标为美联储偏好的通胀衡量标准。

利率预期方面，利率期货定价显示，市场预计1月27日至28日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息25个基点的概率为5%。

市场定价还显示，投资者预期美联储在2026年累计降息约50个基点，而日本央行（BOJ）在同一时期可能加息约25个基点，欧洲央行（ECB）则被预期在2026年维持利率不变。这一相对利差预期被视为美元基本面偏弱的一个因素。

此外，美联储自12月中旬起每月购买400亿美元国库券，向金融系统注入流动性，也被认为对美元构成一定压力。市场同时关注特朗普拟任命更偏鸽派立场的美联储主席的意向。特朗普上周五表示，将在未来几周内宣布新任美联储主席人选，相关不确定性亦被视为美元的潜在利空因素之一。

欧元：关税风险缓和与信心回升支撑汇价

欧元兑美元（^EURUSD）周四上涨0.54%。欧元走强主要受美元走弱推动，同时也受到欧洲相关关税风险缓和的提振。特朗普周三表示，不会对反对其收购格陵兰岛的欧洲国家商品征收关税，市场认为这有助于缓解此前的紧张情绪。

欧元区数据方面，1月消费者信心指数上升0.8点至-12.4，创11个月新高，好于市场预期的-13.0。该数据公布后，欧元进一步走高。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在2月5日召开的下一次货币政策会议上加息25个基点的概率为0%。

日元：避险需求降温 日经上涨压制汇价

美元兑日元（^USDJPY）周四微涨0.07%，日元兑美元跌至一周低点。日经指数当日上涨1.7%，风险资产表现较强，削弱了日元的避险需求。随着欧洲紧张局势缓解，特朗普周三表示已与北约就格陵兰岛达成框架协议，市场对相关地缘政治风险的担忧有所减轻，也压制了日元的避险买盘。

不过，在日本央行即将于周五召开货币政策会议的背景下，市场对日本央行可能采取“鹰派暂停”以支撑日元的猜测，限制了日元的进一步跌幅。市场普遍预计，日本央行在1月23日会议上不会加息。

日本经济数据方面，12月出口同比增长5.1%，低于预期的6.1%；进口同比增长5.3%，高于预期的3.6%，为近11个月来最大增幅，对日元影响偏中性。

政治因素亦对日元走势构成压力。《读卖新闻》上周一报道称，日本首相高市早苗可能在下次国会会议开始时解散众议院，并于2月8日或15日举行突发选举。报道发布后，市场担忧若执政的自民党在突发选举中获得多数，高市的扩张性财政政策将得以延续，长期通胀预期可能上升。上周三，日元兑美元一度跌至1年半低点。

贵金属：美元走弱与避险需求推升金银价格

贵金属市场方面，2月交割的COMEX黄金（GCG26）周四收涨75.90美元，涨幅1.57%；3月交割的COMEX白银（SIH26）收涨3.735美元，涨幅4.03%。2月黄金和3月白银均创下各自合约新高。

近期交割品种方面，1月黄金（GCF26）盘中创下每盎司4908.80美元的历史新高，1月白银（SIF26）则触及每盎司95.98美元的纪录高位。

美元走弱为金属价格提供支撑。高盛近日将年终黄金价格目标从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人投资者和各国央行的购金需求增强，为金价提供支撑。此外，市场对日本扩张性财政政策可能导致财政赤字大幅增加的担忧，也被认为推动了黄金等贵金属的价值储藏需求。

白银价格周四的涨势还受到前一日消息的支撑。特朗普周三表示，不会对反对其格陵兰岛立场的欧洲国家征收关税，市场认为这有利于经济增长前景，从而对工业金属及与工业需求相关的白银价格形成支撑。美国第三季度GDP被上调也被视为对白银等工业金属需求的利好因素。

在美国关税政策前景不明，以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地缘政治风险持续的背景下，贵金属继续获得避险买盘支持。市场预期美联储在2026年将实施更为宽松的货币政策，加之特朗普有意任命立场偏鸽派的新任美联储主席，也被视为贵金属的利多因素之一。12月10日，FOMC宣布每月向美国金融系统注入400亿美元流动性，进一步增加了系统流动性，提升了黄金和白银作为价值储藏工具的吸引力。

央行购金需求同样为金价提供支撑。数据显示，中国人民银行12月黄金储备增加3万盎司，至7415万盎司，实现连续第十四个月增持。世界黄金协会近期报告显示，全球央行第三季度购金量达到220吨，较第二季度增长28%。

基金层面，贵金属相关ETF持仓继续攀升。黄金ETF多头持仓本周一升至3年3个月高位，白银ETF多头持仓则在12月23日触及3年半高点，显示机构投资者对贵金属的配置需求依然强劲。