美元概况：伊朗拒绝和平提议与通胀信号支撑汇价

美元指数（DXY00）当日微涨0.02%。在早盘因风险偏好回升而走低后，美元随后反弹并小幅走高。市场报道显示，伊朗方面表示拒绝美国提出的和平提议，这一进展在盘中对美元形成支撑。

美国当日公布的通胀相关数据亦为美元提供支撑。数据显示，2月份剔除石油的进口价格指数环比上涨1.2%，高于市场预期的0.4%，为四年来最大单月涨幅。市场解读认为，该数据体现出偏鹰派的美联储政策倾向，有利于美元表现。

风险情绪与原油价格对美元的影响

盘初美元走软，主要与股市上涨及地缘政治缓和预期有关。报道指出，特朗普政府加大结束与伊朗战争的努力，并向伊朗递交了一份包含15点内容的和平提案，旨在终止敌对行动。

与此同时，原油价格当日下跌约3%。油价走弱被视为可能抑制通胀压力，从而为美联储继续降息提供空间，这一预期对美元构成一定利空。

美国利率与经济数据：对美元的中期压制仍存

利率方面，掉期市场定价显示，4月28-29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议上加息25个基点的概率约为4%。

从更长期预期看，美元仍受到利率差前景不利的影响。市场预计，美联储在2026年将至少降息25个基点，而日本央行（BOJ）和欧洲央行（ECB）在2026年则被预期至少加息25个基点。

房地产金融方面，截至3月20日当周，美国MBA抵押贷款申请总量下降10.5%。其中，购房抵押贷款申请指数下降5.4%，再融资抵押贷款申请指数下降14.6%。30年期固定利率抵押贷款平均利率从前一周的6.30%上升13个基点至6.43%。

欧元：德国商业信心走弱与拉加德表态施压

欧元兑美元（^EURUSD）当日下跌0.26%。欧元承压主要来自德国商业景气恶化及欧洲央行官员的鸽派表态。

数据显示，德国3月IFO商业景气指数下降2.0点至86.4，创13个月新低，反映企业信心走弱。

欧洲央行行长拉加德表示，目前就如何应对战争相关冲击作出判断“为时过早”。她称，在获得有关冲击规模、持续时间及其传导路径的充分信息之前，欧洲央行不会采取行动。拉加德并表示，鉴于当前宏观经济环境相对温和，本轮初始冲击可能小于2022年。她同时指出，欧洲央行可能会忽视伊朗战争带来的有限且短暂的能源冲击。上述表态被市场视为偏鸽派，打压欧元表现。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在4月30日政策会议上加息25个基点的概率约为63%。

日元：经济指标下修与风险偏好回升拖累汇价

美元兑日元（^USDJPY）当日上涨0.6%，日元走软。日本经济数据调整及风险偏好回升被认为是主要因素。

数据显示，日本1月领先指标CI由此前公布的112.4下调0.3点至112.1。与此同时，市场对伊朗战争有望结束的预期提振风险资产，日经指数上涨2%，削弱了日元的避险需求。

不过，日元跌幅受到一定限制。一方面，美国国债收益率下滑，另一方面，原油价格下跌约4%，均对日元形成一定支撑。

货币政策方面，日本央行1月30日会议纪要显示，一位政策委员表示，日元走弱和长期利率上升主要反映经济基本面，唯一的对策是日本央行及时且适当地提高政策利率。该鹰派表态在一定程度上支撑了日元。市场预期，日本央行在4月28日下次会议上加息25个基点的概率约为64%。

贵金属：避险买盘与利率预期推动金银大涨

贵金属市场方面，4月COMEX黄金（GCJ26）上涨156.00美元，涨幅3.54%；5月COMEX白银（SIK26）上涨3.351美元，涨幅4.82%。

金银价格大幅走高，部分原因在于原油价格在美国提出15点和平计划以结束与伊朗战争后下跌逾4%。油价回落被视为对央行政策构成鸽派信号，利率预期趋于温和，利好无息资产的贵金属。同时，全球债券收益率下降也为金银提供支撑。

地缘政治方面，市场对中东战争可能升级的担忧推动避险需求。报道显示，沙特同意给予美军使用法赫德国王空军基地的权限，阿联酋关闭了一家伊朗拥有的医院和俱乐部。伊朗的中东邻国对其不满情绪上升，伊朗则以袭击多个邻国目标回应美国和以色列的攻击。随着伊朗战争进入第25天，避险买盘持续支撑贵金属价格。

除地缘政治外，美国关税前景不明、政治局势动荡、巨额财政赤字以及政府政策不确定性等因素，也被认为提升了市场对贵金属作为价值储存工具的需求。

资金流向与央行买盘：对金价影响分化

从资金流向看，近期贵金属基金减持对价格构成一定压力。黄金ETF多头持仓在周二降至3.25个月低点，此前2月27日曾升至3.5年高位。白银ETF多头持仓在上周五降至6.25个月低点，而在去年12月23日曾触及3.5年高位。

与此同时，央行购金需求对金价形成支撑。数据显示，中国人民银行1月份黄金储备增加4万盎司至7419万盎司，为央行连续第十五个月增持黄金储备。