美伊停火压制避险需求 美元指数走弱

周三，美元指数（DXY00）下跌0.71%，创下四周低点。市场消息显示，美伊达成停火协议后，避险情绪明显降温，美元作为避险资产的需求减弱，推动美元走软。

同日美股上涨，也在一定程度上削弱了市场对美元流动性的需求。与此同时，美国国债收益率周三大幅下滑，削弱了美元的利差优势，对美元走势形成进一步压力。

3月17-18日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要整体被市场视为对美元影响中性。纪要显示，“绝大多数与会者认为通胀上行风险和就业下行风险均有所上升，多数与会者指出中东局势的发展加剧了这些风险。”

利率预期方面，掉期市场目前仅将4月28-29日FOMC会议加息25个基点的概率定价在1%。市场同时预期，至2026年，美联储（FOMC）至少会降息25个基点，而日本央行（BOJ）和欧洲央行（ECB）则被预期在2026年至少各加息25个基点，美元在利差前景上承压。

欧元创五周新高 经济数据限制涨幅

欧元兑美元（^EURUSD）周三上涨0.47%，触及五周高位。美元大幅走弱为欧元提供主要支撑。

大宗商品方面，周三国际原油价格暴跌约15%。由于欧元区高度依赖能源进口，油价下跌被视为有利于欧元区经济和欧元走势的因素。不过，欧元区和德国公布的一系列经济数据不及预期，限制了欧元的进一步升幅。

具体数据显示：

• 欧元区2月零售销售环比下降0.2%，为九个月来最大降幅，符合市场预期；
• 欧元区2月生产者价格指数（PPI）同比下降3.0%，同样符合预期，为16个月来最大降幅；
• 德国2月工厂订单环比增长0.9%，明显低于市场预期的3.0%。

利率预期方面，掉期市场对欧洲央行在4月30日会议上加息25个基点的概率定价为32%。

日元走强 受美债收益率回落及日本数据支撑

美元兑日元（^USDJPY）周三下跌0.57%，日元兑美元升至约2.5周高位。美元走弱及美国国债收益率下行共同支撑了日元表现。

日本方面，周三公布的企业盈利相关数据表现强劲，被市场解读为对日本央行偏鹰派立场构成支撑，利好日元。

不过，部分日本经济数据对日元形成一定拖累。3月经济观察者景气判断指数降至5.25年低点，且跌幅超出预期；同时，日经指数周三上涨5%，创一个月新高，削弱了日元的避险买盘。

具体数据包括：

• 日本3月经济观察者景气判断指数下降11.3点至38.7，创5.25年低点，远低于预期的48.0；
• 日本2月实际现金收入同比增长1.9%，高于预期的1.3%，为4.75年来最大增幅；
• 日本2月现金收入同比增长3.3%，高于预期的2.7%，为7个月来最大增幅。

市场定价显示，日本央行在4月28日会议上加息25个基点的概率约为55%。

黄金白银大涨 贵金属受多重因素支撑

贵金属市场周三显著走强。6月交割合约黄金（GCM26）收涨92.50美元，涨幅1.97%；5月交割合约白银（SIK26）收涨3.398美元，涨幅4.72%。黄金价格升至约2.5周高点，白银则触及3周高位。

美元指数当日大幅下挫至四周低点，为以美元计价的贵金属提供支撑。全球债券收益率同步大幅回落，也为黄金和白银价格提供利好。

在美伊停火协议达成后，原油价格周三暴跌逾15%。油价下行被视为缓解通胀压力的因素，市场认为这可能减轻全球央行进一步收紧货币政策的压力，在此背景下，贵金属价格获得支撑。

报道指出，在伊朗持续战争的背景下，贵金属仍受到强劲避险需求支撑。此外，美国关税政策不确定性、政治局势动荡、财政赤字规模以及相关政策不确定性，也被视为推动贵金属作为价值储存工具需求的因素。

资金流动与央行买盘对金价的影响

尽管当日价格走强，近期基金在贵金属市场的减持行为对价格曾构成压力。黄金ETF多头持仓在上周二降至3.75个月低点，此前曾在2月27日升至约3.5年高位。白银ETF多头持仓在3月27日降至6.5个月低点，此前于去年12月23日曾升至约3.5年高位。

央行购金需求则为金价提供了重要支撑。数据显示，中国人民银行3月黄金储备增加16万盎司，至7438万盎司，实现连续第十七个月增持黄金储备。