美元回落：避险与流动性需求降温

周一，美元指数（DXY00）下跌0.65%，盘中触及约1个半星期低位。此前一度走高的美元在尾盘转跌，市场将这一变化与美国总统特朗普推迟对伊朗能源基础设施和电厂的军事打击五天、并启动结束战争的谈判联系在一起。风险情绪回暖、股市大幅反弹，削弱了对美元流动性的避险需求。

同日公布的美国经济数据不及预期，也对美元构成压力。2月芝加哥联储全国活动指数从前值-0.31回升至-0.11，但明显低于市场预期的0.16。1月美国建筑支出则意外环比下降0.3%，与预期的0.1%环比增长方向相反。

利率预期方面，掉期市场显示，4月28-29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息25个基点的隐含概率约为8%。市场定价还显示，至2026年，美联储至少降息25个基点的预期仍在，而日本央行（BOJ）和欧洲央行（ECB）则被预期在同一时期至少各加息25个基点，利差前景对美元不利。

欧元走强：受益于美元走软与油价大跌

欧元/美元（EUR/USD）周一自隔夜跌势中反弹，盘中升至约1个半星期高位，收盘上涨0.44%。交易员指出，欧元走强主要受美元大幅回落推动。

特朗普宣布推迟对伊朗能源基础设施的打击，并称与伊朗的谈判“非常顺利”，市场据此认为战争有望结束。受此影响，油价当日暴跌逾10%。由于欧元区能源高度依赖进口，油价大幅下跌被视为对欧元区经济的利好因素，为欧元提供额外支撑。

欧元涨幅同时受到欧元区信心数据的限制。数据显示，欧元区3月消费者信心指数下跌4.0点至-16.3，创近2年半低位，弱于市场预期的-14.2。

在货币政策方面，欧洲央行管委会成员彼得·卡齐米尔表示，未来几个月内，欧洲央行对通胀短期飙升“无能为力”，但如果判断通胀在更长时期内高于目标的风险显著，将采取“适当有力的措施”把通胀拉回目标水平。掉期市场目前预计，欧洲央行在4月30日政策会议上加息25个基点的概率约为68%。

日元反弹：油价下挫与加薪预期支撑

美元/日元（USD/JPY）周一下跌0.67%，日元自隔夜跌势中回升并转为走强。市场参与者将日元反弹与油价暴跌及中东局势缓和预期联系在一起。特朗普表示推迟对伊朗能源基础设施的打击，并称与伊朗的谈判取得积极进展，被视为有望结束伊朗战争的信号。

日本国内因素同样为日元提供支撑。日本最大工会表示，工人已连续第三年获得平均超过5%的加薪，这一薪资走势被认为可能促使日本央行继续加息。与此同时，美国国债收益率周一下行，也在利差层面支撑了日元。

市场定价显示，日本央行在4月28日会议上加息25个基点的概率约为61%。

黄金与白银大幅回落：避险需求降温

贵金属市场周一承压。4月交割的COMEX黄金（GCJ26）收盘下跌167.60美元，跌幅3.66%，创约4个月收盘新低；5月交割的COMEX白银（SIK26）下跌0.309美元，跌幅0.44%，创约3.25个月低位。

市场人士指出，特朗普推迟对伊朗能源基础设施的打击，并称谈判取得积极进展，带动股市大幅反弹，削弱了黄金和白银的避险买需，触发贵金属遭遇抛售。欧洲央行管委会成员卡齐米尔关于如伊朗战争导致通胀长期高企，欧洲央行将“采取适当有力措施”将通胀拉回目标的表态，也被视为对贵金属构成压力。

不过，随着美元指数跌至约1个半星期低位、全球债券收益率下行，黄金和白银自盘中低位有所回升。白银跌幅相对有限，部分交易员认为，若伊朗战争结束，可能提振全球工业金属需求，从而对白银形成一定支撑。

资金流向与央行买盘：贵金属多空因素交织

尽管当日价格承压，市场仍认为，伊朗战争引发的避险需求整体仍然存在。此外，美国关税前景不明、政治局势不确定、财政赤字规模较大以及政策不确定性等因素，被视为继续支撑贵金属作为价值储藏工具的需求来源之一。

基金持仓方面，近期资金减持贵金属对价格形成压力。上周五，黄金ETF多头持仓降至3个月低点，此前在2月27日曾升至约3.5年高位。白银ETF多头持仓上周五降至约6.25个月低点，而在去年12月23日曾触及约3.5年高位。

与此同时，央行购金需求仍对金价构成支撑。数据显示，中国央行1月黄金储备增加4万盎司，至7419万盎司，为连续第十五个月增持黄金储备。