美元指数（DXY00）周二下跌0.26%，创六周新低。在地缘政治担忧有所缓解、美国国债收益率走低以及股市反弹的共同作用下，美元整体承压。

地缘政治与美债收益率走势

报道显示，美国与伊朗正在讨论举行额外谈判，以延长将于4月22日到期的两周停火协议。《纽约邮报》援引特朗普总统表述称，相关谈判可能在“未来两天内”于巴基斯坦恢复。市场对通过谈判缓和紧张局势的预期，推动避险情绪降温，带动美债收益率回落，并削弱美元吸引力。

美国通胀数据低于预期

美国3月生产者价格指数（PPI）涨幅不及市场预期，也对美元构成压力。数据显示：

• 3月PPI最终需求环比上涨0.5%，同比上涨4.0%，均低于市场预估的环比上涨1.1%和同比上涨4.6%；
• 剔除食品和能源的核心PPI环比上涨0.1%，同比上涨3.8%，同样低于预期的环比上涨0.4%和同比上涨4.1%。

在此背景下，利率衍生品定价显示，市场对4月28日至29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息25个基点的概率仅约为1%。

利率差预期与主要货币表现

利率前景方面，市场预期FOMC在2026年至少会降息25个基点，而日本央行（BOJ）和欧洲央行（ECB）在同一时期至少加息25个基点的预期仍在。这一利率差方向的不利预期，持续压制美元表现。

欧元：受益于美元走软与油价下跌

欧元兑美元（^EURUSD）周二上涨0.29%，创六周新高。交易员指出，美元走弱是主要支撑因素之一。

同时，国际油价当日大幅下挫约7%，被视为利好高度依赖能源进口的欧元区经济，从而对欧元形成额外支撑。

在政策表态方面，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元区经济目前处于欧洲央行基线情景与不利情景之间，反映出伊朗战争对经济前景的影响。欧洲央行管理委员会成员奥利·雷恩则称，由伊朗战争引发的通胀加速并不意味着加息是“理所当然”的选择。

掉期市场显示，投资者对欧洲央行在4月30日政策会议上加息25个基点的概率定价约为28%。

日元：受美元疲软与国内数据支撑

美元兑日元（^USDJPY）周二下跌0.36%，日元走强主要受美元整体疲软带动。日本国内数据亦对日元形成一定支撑。

日本2月工业产出环比由此前公布的-2.1%小幅上修至-2.0%。此外，国际油价周二下跌约7%，被视为利好高度依赖能源进口的日本经济和日元，日本超过90%的能源需求依赖进口。

据彭博社报道，日本央行官员可能在本月政策会议上明显上调通胀预期，同时下调经济增长预期，以反映此前油价高企的影响。市场定价显示，日本央行在4月28日会议上加息25个基点的概率约为36%。

贵金属：在美元走弱与避险需求中走高

在外汇与大宗商品市场联动下，贵金属价格周二显著走高：

• 6月交割合约黄金（GCM26）收涨82.70美元，涨幅1.73%；
• 5月交割合约白银（SIK26）收涨3.868美元，涨幅5.11%，创3.5周新高。

分析人士指出，美元指数跌至六周低位，为以美元计价的贵金属提供支撑。同时，市场对美伊战争通过谈判解决的乐观预期，推动原油价格当日下跌逾7%，缓解通胀担忧，市场认为这可能为全球央行采取更宽松货币政策留出空间，从而利好黄金和白银。

尽管地缘政治紧张情绪阶段性缓和，但在特朗普总统下令对霍尔木兹海峡实施全面海上封锁的背景下，贵金属仍受到一定避险买盘支撑。报道还提到，美国关税政策不确定性、政治局势动荡、财政赤字规模及政府政策前景不明等因素，也被视为支撑贵金属作为价值储存工具需求的因素之一。

资金流向与央行购金

近期基金在贵金属市场的减仓对价格形成一定制约。数据显示：

• 黄金ETF多头持仓在2月27日创下3.5年高位后，于3月31日降至四个月低点；
• 白银ETF多头持仓在去年12月23日触及3.5年高位后，于3月27日回落至七个月低点。

与此同时，央行购金需求对金价形成支撑。数据显示，中国央行3月黄金储备增加16万盎司，至7438万盎司，实现连续第十七个月增持黄金储备。