美元走势与宏观背景

美元指数（DXY00）当日下跌0.79%，触及4.25个月低点。交易员指出，市场围绕美国财政状况、政治不确定性以及美联储政策前景的担忧升温，叠加对美日可能协调外汇干预的猜测，令美元整体承压。

市场传闻称，美国方面可能与日本协调出手支撑日元，这一预期与特朗普先生被认为倾向于弱势美元以支持美国出口的观点相呼应。据报道，美国当局上周五曾联系部分主要市场参与者，询问美元/日元报价，部分机构将此视为潜在干预的前兆。

美国经济数据方面，美国会议委员会1月消费者信心指数意外下滑9.7点至84.5，创11.5年来新低，远低于市场预期的91.0，公布后美元进一步走弱。ADP数据显示，截至1月3日的四周内，美国私营部门平均每周新增就业7,750个，为六周以来最低水平。房地产方面，美国11月标准普尔综合20城市房价指数同比上涨1.39%，高于预期的1.20%。制造业方面，美国1月里士满联储制造业调查指数从前值小幅回升1点至-6，略逊于预期的-5。

利率预期方面，市场预计联邦公开市场委员会（FOMC）在1月27日至28日会议上降息25个基点的概率为3%。远期定价显示，投资者普遍预期美联储到2026年累计降息约50个基点，而日本央行在2026年可能加息25个基点，欧洲央行则被预期在2026年维持利率不变。

政治与财政不确定性对美元的影响

除经济数据外，美国国内外政治风险也被认为是美元走软的重要因素。市场参与者指出，外国投资者在美国政治前景不明朗的背景下减持美国资产，对美元构成压力。

特朗普先生上周三表示，已就增加美国对格陵兰岛的访问达成框架协议，并称不会以军事方式入侵格陵兰，但市场对相关局势仍保持谨慎。

贸易政策方面，特朗普总统周六威胁称，若加拿大与中国签署贸易协议，将对加拿大进口商品征收100%关税。报道指出，加拿大在特朗普第二任期内频繁遭遇关税措施，正寻求拓展其他贸易伙伴关系。相关言论加剧了市场对美国贸易政策和政治走向的不确定性，拖累美元表现。

美国政府资金问题同样引发关注。当前临时拨款法案将于本周五到期，若国会未能达成新的资金协议，部分联邦政府部门可能面临停摆风险。参议院民主党人威胁阻挠政府资金协议，争议焦点之一涉及国土安全部及移民与海关执法局（ICE）的资金安排，此前明尼苏达州发生涉及ICE的枪击重症监护护士事件，使相关议题进一步敏感。

市场还担忧美联储独立性可能面临挑战，以及美国预算赤字扩大、财政支出被视为“挥霍”和政治极化加剧等因素，这些均被认为削弱了美元资产的吸引力。

主要货币表现：欧元与日元走强

在美元走软背景下，欧元兑美元（^EURUSD）上涨0.74%，触及4.5年高点。分析人士指出，美元疲弱是欧元走强的主要推动因素。欧元区数据方面，12月新车注册量同比增长5.8%，实现连续第六个月增长，为欧元提供一定支撑。市场预期欧洲央行在2月5日的下一次政策会议上加息25个基点的概率为0%。

美元兑日元（^USDJPY）下跌0.77%，日元兑美元升至2.5个月高点。日元继续受益于市场对美日可能联合干预汇市的猜测。据报道，美国当局上周五曾联系主要银行，要求提供美元/日元报价，被部分市场人士视为干预前的技术性准备。日本财务大臣片山表示，官员将根据美日外汇协议“采取行动”，相关表态推动日元进一步走强。

日本经济数据方面，日本12月机床订单同比增幅由此前公布的10.6%修正为10.9%。同月生产者服务价格指数同比上涨2.6%，略低于预期的2.7%，为近1年9个月以来最小涨幅。市场普遍预计，日本央行在3月19日的下一次会议上不会加息。

贵金属：高位回调但避险需求仍在

贵金属市场方面，2月交割的COMEX黄金（GCG26）下跌30.90美元，跌幅0.61%；3月交割的COMEX白银（SIH26）下跌9.704美元，跌幅8.40%。

在此前一日，受美元走弱及美国政治不确定性影响，黄金和白银价格曾飙升至历史高位。部分机构认为，当日金银价格回调，主要是对前期抛物线式上涨的技术性整固。在美国巨额财政赤字和政策不确定性背景下，部分投资者减持美元资产，转向贵金属，被视为对金银价格形成中期支撑的因素之一。

市场还关注美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地区的地缘政治风险。相关不确定性被认为支撑了贵金属的避险属性。同时，投资者担心美联储在2026年可能实施更为宽松的货币政策，且特朗普总统有意任命立场偏鸽派的美联储主席。此前，联邦公开市场委员会在12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性，增加了系统流动性，部分资金流向贵金属等价值储藏资产。

央行购金需求方面，中国人民银行近期连续第十四个月增持黄金储备，12月增持3万盎司，持有量增至7,415万盎司。世界黄金协会最新报告显示，全球央行第三季度共购金220公吨，较第二季度增长28%。

基金持仓数据亦显示机构对贵金属的兴趣仍然强劲。黄金ETF多头持仓在周一升至3.5年高位，白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及3.5年高点。