美元自阶段高位回落，利率差优势减弱
美元指数（DXY00）当日自10.5个月高位回落，收跌0.43%。市场人士指出，美国总统特朗普暗示愿意结束伊朗战争的表态，削弱了美元的避险需求。同时，股市反弹降低了对美元流动性的需求，美国国债收益率下行也压缩了美元的利率差优势。
当日公布的美国经济数据对美元影响偏向中性。2月JOLTS职位空缺减少35.8万个至688.2万个，低于市场预期的689万个；3月MNI芝加哥采购经理人指数（PMI）下降4.9点至52.8，逊于预期的55.0。房地产方面，1月标普凯斯-希勒20城市综合房价指数同比上涨1.18%，不及预期的1.38%，为约2.5年来最小涨幅。
消费信心则出现意外改善。会议委员会数据显示，3月美国消费者信心指数上升0.8点至91.8，高于市场预期的将降至87.9。
利率预期方面，掉期市场显示，4月28-29日联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息25个基点的概率约为3%。市场定价显示，投资者预期美联储到2026年将至少降息25个基点，而日本央行和欧洲央行在同一时期则被预期至少加息25个基点，美元未来利率差前景承压。
欧元受益于美元走弱及通胀数据上行
欧元兑美元（EUR/USD）当日上涨0.51%。在美元走弱的背景下，欧元受到支撑。欧元区3月消费者物价指数（CPI）同比上涨2.5%，为14个月来最高水平，虽略低于市场预期的2.6%，但被视为通胀压力仍存的信号。同期核心CPI同比上涨2.3%，低于预期的2.4%。
货币政策方面，欧洲央行管理委员会成员马迪斯·穆勒表示，如果能源价格在高位维持较长时间，欧洲央行不能排除在4月就调整利率的可能性。该表态被市场解读为偏鹰派，提振了欧元。掉期市场预计，欧洲央行在4月30日政策会议上加息25个基点的概率约为50%。
经济数据中也存在不利因素。德国2月零售销售环比意外下降0.6%，与市场预期的环比增长0.3%相背离。
日元走强 日本央行缩减购债规模
美元兑日元（USD/JPY）当日下跌0.38%，日元走强主要受美元回落及日本央行操作影响。日本央行宣布，第二季度将把每月国债购买规模从2.9万亿日元削减至2.705万亿日元，此举对日元形成支撑。此前，日本最高级别货币官员在周一表示，如果日元持续走弱，政府可能在外汇市场采取“大胆行动”，这一表态也为日元提供了额外支撑。美国国债收益率下行同样利好日元表现。
日本经济数据整体偏弱限制了日元涨幅。2月工业生产环比下降2.1%，跌幅大于预期的下降2.0%，为两年来最大降幅；2月零售销售环比下降2.0%，差于预期的下降1.0%，为近5年9个月来最大降幅。劳动力市场方面，2月失业率下降0.1个百分点至2.6%，好于预期的持平于2.7%。
物价方面，3月东京CPI同比上涨1.4%，低于预期的1.6%，为4年来最慢涨幅；剔除生鲜食品和能源的东京核心CPI同比上涨2.3%，符合预期，为一年内最小涨幅。相关数据被视为对日本央行政策偏鸽派，限制了日元进一步上行空间。市场预计，日本央行在4月28日会议上加息25个基点的概率约为70%。
金银价格大幅走高 避险与利率预期共振
贵金属市场方面，4月交割的COMEX黄金期货（GCJ26）上涨80.60美元，涨幅1.78%；5月交割的COMEX白银期货（SIK26）上涨3.411美元，涨幅4.83%。黄金创出一周新高。
分析指出，美元走弱及全球债券收益率下行，为金银价格提供支撑。特朗普总统暗示愿意结束伊朗战争，被认为可能压低能源价格并缓解通胀，从而增加美联储降息空间，这一预期对贵金属构成利好。中国3月制造业采购经理人指数（PMI）上升1.4点至50.4，高于预期的50.1，为一年内最快扩张速度，被视为推动工业金属需求的因素之一，进一步加速了白银价格上涨。
与此同时，股市反弹在一定程度上抑制了贵金属的避险买盘。欧洲央行管理委员会成员穆勒关于不能排除下月加息的鹰派表态，则被视为对贵金属的利空因素。
地缘局势与政策不确定性支撑避险需求
中东局势方面，报道显示，沙特同意美军使用法赫德国王空军基地，阿联酋关闭一家伊朗拥有的医院和俱乐部。伊朗中东邻国对伊朗不满情绪上升，伊朗则以打击多个邻国目标回应美以攻击。市场认为，中东战争升级引发的避险需求，为贵金属价格提供支撑。
此外，美国关税政策不确定性、政治局势动荡、巨额财政赤字及整体政策不确定性，也被视为推动贵金属作为价值储存工具需求的因素。
基金持仓调整与央行购金动向
近期基金在贵金属市场的减持对价格形成一定压力。黄金ETF多头持仓在周一下降至3.5个月低点，此前在2月27日曾升至约3.5年高位。白银ETF多头持仓在上周五降至6.25个月低点，此前在去年12月23日达到约3.5年高位。
央行购金方面，强劲的官方需求继续为金价提供支撑。中国央行1月黄金储备增加4万盎司至7419万盎司，实现连续第15个月增持黄金储备。
