代币化黄金市场近期随实物金条需求上升而扩张，在地缘政治紧张和贸易不确定性加剧的背景下，反映出部分投资者从美元转向传统避险资产的趋势。

Tether本周一发布公告称，其代币化黄金产品 Tether Gold（代码：XAUt）目前在黄金支持稳定币市场中的占比已超过一半，相关代币总价值超过22亿美元。

根据Tether披露的数据，截至去年第四季度末，流通中的XAUt代币数量为520,089枚。公司称，每一枚XAUt均由等量实物黄金一比一支持并予以储备。首席执行官Paolo Ardoino表示，支撑XAUt的Tether Gold投资工具规模已足以与部分主权黄金持有者相比较。

上述进展出现在金价大幅走高之际。Comex黄金价格首次突破每金衡盎司5,000美元关口，年初以来涨幅约为17%。

黄金价格的上行被认为已酝酿多年，背景是各国央行持续降低对美元的依赖并重建黄金储备，以对冲货币风险、不断升级的地缘政治紧张局势，以及在较小程度上的制裁风险。根据世界黄金协会数据，2025年下半年央行增持黄金步伐加快，第三季度净买入量达到220吨。该协会认为，这一重新积累反映出储备管理者为实现资产多元化、降低美元计价资产比重，并转向全球金融体系之外价值储藏手段的更广泛努力。

与此同时，美元走软趋势延续。自2025年初美国总统唐纳德·特朗普上任以来，美元持续走弱。美元指数（DXY）去年全年下跌9.4%，为2017年以来最差年度表现，本月跌势继续，已降至自去年9月以来的最低水平。彭博社数据显示，自1月19日以来，该指数又下跌了2.4%。

部分市场观点认为，美元疲软走势可能尚未结束。Azuria Capital的Otavio Costa指出，美元指数十多年来首次跌破长期支撑趋势线，并表示预计后续月度数据将确认这一走势。他在报告中写道，“货币贬值交易现已被广泛理解，但下一阶段将是美元相对于其他法定货币的全面走弱”。

在对冲货币贬值的工具选择上，比特币（BTC）目前尚未实质性取代黄金的角色。尽管比特币常被视为对抗货币贬值的潜在工具，但尚未吸引到与黄金相当的稳定且长期资金流入，尤其是在年长且更为保守的投资者群体中。

荷兰金融咨询品牌及投资杂志 Beleggers Belangen 的投资策略师Karel Mercx的分析显示，比特币迄今未能兑现其作为“货币贬值交易”工具的承诺，在相关配置中，黄金仍是首选的对冲资产。