美元与利率预期

美元指数（DXY00）当日下跌0.17%。市场数据显示，股市反弹削弱了对美元流动性的避险需求，同时，美国劳动力市场数据走弱对美元形成额外压力。此前公布的就业相关数据，使市场对美联储在下月会议上降息的预期从周三的8%上调至18%。

部分经济数据限制了美元跌幅。密歇根大学2月美国消费者信心指数意外上升0.9点至57.3，创六个月新高，高于市场预期的55.0。

通胀预期方面，密歇根大学2月一年期通胀预期降至3.5%，为13个月低点，低于市场预期的4.0%；五至十年期通胀预期小幅升至3.4%，高于预期的3.3%。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克当日发表偏鹰派言论称，美联储必须保持货币政策的紧缩立场，以将通胀率拉回2%的目标区间。利率掉期定价显示，市场预计美联储在3月17-18日会议上降息25个基点的概率为18%。

报道显示，美元近期整体表现偏弱。市场预期联邦公开市场委员会（FOMC）在2026年可能累计降息约50个基点，而日本央行（BOJ）在同一时期预计加息约25个基点，欧洲央行（ECB）则被预期在2026年维持利率不变。

此前，上周二美元一度跌至四年低位。当时，美国总统特朗普表示对美元近期走弱“感到满意”。同时，报道指出，在预算赤字扩大、财政支出增加及政治极化加剧的背景下，部分外国投资者减持美国资产，对美元构成持续压力。

欧元：受数据与美元走弱支撑反弹

欧元兑美元（^EURUSD）当日上涨0.28%，自两周低点回升。盘初，欧元因德国工业数据疲弱承压，随后在美元走软及德国贸易数据好于预期的带动下反弹。

数据显示，德国12月工业产出环比下降1.9%，跌幅大于市场预期的下降0.3%，为四个月来最大单月降幅。

贸易方面，德国12月出口环比增长4.0%，显著高于预期的1.1%，为四年来最大增幅；12月进口环比增长1.4%，同样高于预期的0.2%。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在3月19日会议上降息25个基点的概率为3%。

日元：央行鹰派表态与国内数据分化

美元兑日元（^USDJPY）当日基本持平。日本央行理事枡田慎司发表偏鹰派言论，称日本央行应继续加息以推动货币政策正常化，这一表态对日元形成支撑。

日本经济数据表现不一。12月领先指标CI上升0.3点至110.2，创19个月新高，高于市场预期的109.8。与此同时，日本12月家庭支出同比下降2.6%，跌幅大于预期的0.3%降幅，对日元涨势形成一定限制。

枡田慎司表示，他“坚信日本央行需要继续提高基准利率，以完成货币政策正常化进程”。市场定价显示，投资者预计日本央行在3月19日会议上加息的概率约为28%。

政治因素方面，报道指出，市场预期在周日选举中，由高市早苗领导的自民党有望获胜，相关财政刺激计划预期及潜在更大财政赤字的风险，被视为对日元构成一定压力的因素之一。

贵金属：黄金上涨 白银承压

贵金属市场当日走势分化。4月COMEX黄金（GCJ26）上涨87.30美元，涨幅1.79%；3月COMEX白银（SIH26）下跌0.274美元，跌幅0.36%，并触及七周低点。

美元走弱为黄金和白银提供一定支撑，但白银价格仍承压。报道指出，近期贵金属价格波动加剧，交易所上调贵金属交易保证金要求，导致部分多头被迫止损和平仓，对白银价格形成压力。

在美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地区地缘政治不确定性背景下，贵金属受到避险需求支撑。同时，美元贬值交易升温也被认为推高了贵金属作为价值储存工具的吸引力。

上周二，特朗普总统表示对美元近期走弱感到满意，报道认为这一表态提振了市场对贵金属作为价值储存手段的需求。此外，美国政治前景不确定、大额财政赤字以及政府政策不确定性，被视为促使部分投资者减持美元资产、增持贵金属的因素。

流动性方面，美联储在12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性。报道指出，流动性增加在一定程度上提升了贵金属作为价值储存工具的吸引力。

不过，政策人事预期一度对贵金属构成压力。上周五，特朗普宣布提名凯文·沃什为新任美联储主席后，黄金和白银自历史高位大幅回落，贵金属多头头寸遭遇大规模清算。沃什被市场视为相对鹰派的候选人，被认为不太可能支持深度降息。

央行与基金持仓：黄金获持续买盘

央行买盘继续为黄金价格提供支撑。数据显示，中国人民银行12月增持黄金储备3万盎司，持有量增至7415万盎司，实现连续第十四个月增持。世界黄金协会的最新报告显示，全球央行第三季度共购买黄金220吨，较第二季度增长28%。

基金层面，对贵金属的配置需求仍然存在。黄金ETF多头持仓在上周三升至三年半高位。白银ETF多头持仓则在12月23日触及三年半高点，随后因清算压力回落，于本周一降至两个半月低点。