美元与利率

美元指数（DXY00）周四上涨0.43%。市场数据显示，原油价格飙升带动美国国债收益率上行，扩大美元利差优势，推动美元走强。当天美国股市出现抛售，也增加了对美元流动性的需求。

美国最新经济数据整体偏强。美国当周初请失业金人数维持在21.3万人，略好于市场预期的21.5万人，显示劳动力市场仍具韧性。第四季度非农生产率增长2.8%，明显高于预期的1.9%；第四季度单位劳动成本上涨2.8%，高于预期的2.0%。此外，美国2月挑战者裁员人数同比下降71.9%，至48,307人。

在货币政策预期方面，掉期市场显示，投资者预计美联储在3月17-18日政策会议上降息25个基点的概率为4%。市场定价同时反映出，联邦公开市场委员会（FOMC）在2026年可能累计降息约37个基点，而日本央行（BOJ）2026年预计加息约25个基点，欧洲央行（ECB）则被预期在2026年维持利率大致不变，这使美元中长期前景仍被视为存在一定压力。

里士满联储主席汤姆·巴金周四发表偏鹰派讲话称，近期及预期数据表明，“未来几个月通胀相对较高”，这“无疑暂停了我们认为抗击通胀已结束的任何结论”，相关表态进一步支撑了美元走势。

欧元承压：能源与数据双重影响

欧元兑美元（EUR/USD）周四下跌0.32%。美元走强对欧元构成直接压力，欧元区经济数据及能源价格走势亦不利于欧元表现。

数据显示，欧元区1月零售销售环比意外下降0.1%，不及市场预期的增长0.3%。与此同时，周四国际原油价格升至19.5个月高位，本周二欧洲天然气价格亦一度升至三年高位。由于欧元区高度依赖进口能源，能源成本上升被认为削弱了该地区经济增长和居民购买力，对欧元形成拖累。

在政策表态方面，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，中东冲突若持续，可能推高通胀预期。欧洲央行管委会成员、德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔则称，相比经济增长，通胀更值得担忧，并表示欧洲央行正在评估伊朗战争的影响。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在3月19日下一次政策会议上加息25个基点的概率约为5%。

日元震荡：油价上行与政策预期交织

美元兑日元（USD/JPY）周四上涨0.32%。日元盘中先涨后跌，走势受能源价格和利率预期共同影响。

原油价格升至19.5个月高位，被视为对高度依赖进口能源的日本经济构成压力，削弱了日元吸引力。同时，美国国债收益率上升扩大了美日利差，进一步打压日元。

另一方面，日元在周四早盘一度走强。彭博社报道称，日本央行可能在3月会议上维持利率不变，但仍保留加息选项，且未排除4月加息的可能性。报道还称，日本央行正关注中东紧张局势对日本经济的影响。市场定价显示，投资者预计日本央行在3月19日会议上加息的概率约为1%。

贵金属：强势美元与避险需求交织

贵金属价格周四整体走弱。4月交割合约黄金（GCJ26）收跌56.00美元，跌幅1.09%；5月交割合约白银（SIK26）收跌1.003美元，跌幅1.21%。

美元走强及全球债券收益率上升对黄金和白银构成压力。美国初请失业金数据好于预期，以及里士满联储主席巴金的鹰派表态，被市场解读为对美联储维持偏紧政策的支持，进一步打压贵金属价格。

不过，中东局势限制了贵金属的跌幅。报道显示，中东战争已进入第六天且暂无明显缓和迹象，市场对伊朗战争可能蔓延至更广泛中东地区表示担忧，推升了黄金等资产的避险需求。伊朗已对卡塔尔、沙特阿拉伯、巴林、土耳其和阿曼等多国发动无人机和导弹袭击。相关行动引发能源供应担忧：伊朗无人机袭击迫使卡塔尔关闭全球最大天然气出口设施拉斯拉凡工厂；霍尔木兹海峡关闭则促使伊拉克和沙特阿拉伯——欧佩克最大产油国——在储油设施接近饱和的情况下减少原油产量。能源成本飙升引发通胀担忧，支撑了贵金属作为通胀对冲工具的买盘。

除中东外，乌克兰、中东及委内瑞拉的地缘政治风险被认为继续为贵金属提供避险支撑。报道还提到，美国关税不确定性、政治局势波动、较大财政赤字以及政策不确定性，促使部分投资者减少美元资产持有，转向贵金属。

央行购金需求亦是支撑因素之一。最新数据显示，中国人民银行1月黄金储备增加4万盎司，至7,419万盎司，实现连续第十五个月增持黄金。

资金层面上，金融体系流动性增加被认为提升了贵金属作为价值储存工具的吸引力。此前，联邦公开市场委员会于12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性。

基金持仓方面，黄金ETF多头持仓上周五升至3.5年高位，显示机构对黄金的配置需求仍然强劲。白银ETF多头持仓则在去年12月23日一度升至3.5年高位，随后出现明显减仓，上周一降至3.5个月低点。