美元因美债收益率走低承压，经济数据限制跌幅

美元指数（DXY00）周五下跌0.21%。市场数据显示，10年期美国国债收益率降至四个月低位，削弱了美元的利率优势，推动美元走软。不过，多项美国经济数据好于预期，使美元跌幅受到抑制。

美国1月生产者价格指数（PPI）终值环比上涨0.5%，同比上涨2.9%，均高于市场预期的环比上涨0.3%和同比上涨2.6%。剔除食品和能源后的1月PPI同比上涨3.6%，高于预期的3.0%，为10个月来最大同比涨幅。

美国2月芝加哥采购经理人指数（MNI Chicago PMI）意外走强，上升3.7点至57.7，市场此前预期为回落至52.1。这一读数为近3年9个月来最快扩张速度。美国12月建筑支出环比增长0.3%，也高于预期的0.2%。

在利率预期方面，掉期市场目前仅将美联储在3月17-18日会议上降息25个基点的概率定价为6%。

报道显示，市场整体仍认为美元基本面偏弱，原因在于预期联邦公开市场委员会（FOMC）到2026年将累计降息约50个基点，而日本央行（BOJ）被预期在2026年加息约25个基点，欧洲央行（ECB）则被预期在2026年维持利率不变。周五美股回落在一定程度上增加了对美元流动性的需求，也对美元跌势形成一定支撑。

欧元受美元走软提振 但通胀数据偏弱压制涨幅

欧元兑美元（EUR/USD）周五上涨0.22%。欧元主要受美元走弱推动，但涨幅受到欧元区通胀及预期数据的限制。

德国2月消费者价格指数（CPI，欧盟协调口径）环比上涨0.4%，同比上涨2.0%，均低于市场预期的环比上涨0.5%和同比上涨2.1%。较弱的通胀数据被视为对欧洲央行政策偏鸽派的因素，对欧元构成压力。

欧洲央行1月通胀预期调查结果则呈现分化。欧元区1年期CPI预期从此前水平降至2.6%，低于预期的2.7%；2年期CPI预期为2.6%，与去年12月持平，高于预期的2.5%。

利率定价方面，掉期市场目前仅将欧洲央行在3月19日会议上降息25个基点的概率定价为4%。

日元小幅走强 东京通胀超预期、美债收益率回落提供支撑

美元兑日元（USD/JPY）周五下跌0.06%，日元小幅升值。美元走弱及美国国债收益率下行对日元形成支撑，同时日本通胀数据也被视为对日本央行偏鹰派的因素。

日本2月东京CPI同比上涨1.6%，高于预期的1.4%。剔除生鲜食品和能源后的核心指标同比上涨2.5%，同样高于预期的2.3%。

日本经济数据整体表现不一。日本1月工业生产环比增长2.2%，明显低于预期的5.5%；但1月零售销售环比增长4.1%，远高于预期的1.5%，为约五年半来最大增幅。这些数据在一定程度上限制了日元汇率的单边波动。

市场定价显示，对日本央行在3月19日会议上加息的概率目前约为8%。

黄金、白银创四周新高 地缘政治与避险需求支撑

贵金属方面，4月交割合约黄金（GCJ26）周五收涨53.70美元，涨幅1.03%；3月交割合约白银（SIH26）收涨5.684美元，涨幅6.53%。两者均创下四周新高。

全球债券收益率下行被认为提升了黄金和白银作为价值储存工具的吸引力。同时，多重地缘政治不确定性也支撑了贵金属的避险需求。

报道援引相关言论称，美国总统特朗普对与伊朗的外交谈判态度悲观，表示“他们不能拥有核武器，我们对谈判方式并不满意”。据Axios报道，美国谈判代表库什纳和维特科夫在日内瓦会谈中对伊朗官员的态度感到失望。伊朗官方媒体则报道称，伊朗不会允许浓缩铀离开本国。铀浓缩问题仍是核谈判的关键，美国方面要求伊朗将铀库存转移至他国或进行稀释。特朗普表示，已为伊朗设定3月1日至6日的核协议期限，如不遵守将面临军事打击威胁。

除伊朗局势外，美国关税政策以及乌克兰、中东和委内瑞拉等地区的地缘政治风险不确定性，也被认为在支撑贵金属需求。报道还提到，美国国内政治不确定性、大规模财政赤字以及政府政策走向的不确定性，促使部分投资者减少美元资产持有，转向贵金属。

央行买盘与流动性环境继续支撑贵金属

央行购金需求被视为贵金属价格的重要支撑因素之一。数据显示，中国人民银行1月黄金储备增加4万盎司至7419万盎司，已连续15个月增持黄金储备。

流动性环境方面，报道提到，美联储在此前12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性。金融系统流动性增加，被认为推动了黄金和白银作为价值储存资产的需求。

在美国货币政策人事方面，1月30日特朗普宣布提名凯文·沃什为新任美联储主席候选人后，黄金和白银价格自此前高位明显回落。报道指出，市场将沃什视为相对鹰派的候选人，不支持大幅降息，相关预期引发了贵金属多头头寸的大规模平仓。同时，近期贵金属价格波动加大，全球多家交易所提高黄金和白银保证金要求，也导致部分多头头寸被动平仓。

基金层面，贵金属相关ETF持仓仍显示出较强需求。黄金ETF多头持仓在周四升至三年半高位；白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及三年半高位，随后因清算回落，于本周一降至约三个半月低点。