美元走势与利率预期

美元指数（DXY00）当日下跌0.12%。在此前一度走高后，美元随美国国债收益率回落而转跌。市场数据显示，美国就业增势放缓，被视为对美联储货币政策的鸽派信号。

ADP每周就业变动数据显示，截至2月28日的四周内，就业人数仅增加9,000人，为五周以来最小增幅，反映美国雇主招聘步伐放缓。与此同时，2月美国待售房屋销售环比意外增长1.8%，与市场此前预期的环比下降0.6%相反。

地缘局势方面，与伊朗的战争已进入第十八天且暂无结束迹象，支撑了美元的避险需求，使美元跌幅受到一定限制。

为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）会议当日启动。市场普遍预期，美联储将维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变。1月核心个人消费支出（PCE）价格指数为3.1%，显著高于美联储2.0%的通胀目标，市场预计美联储将释放延长暂停加息的信号。掉期市场对本次会议降息25个基点的概率仅约为1%。

利差前景方面，市场预期美联储在2026年将至少降息25个基点，而日本央行（BOJ）和欧洲央行（ECB）在2026年则被预期至少加息25个基点，这一预期持续对美元构成压力。

欧元：受益于美元走软但受欧元区数据拖累

欧元兑美元（^EURUSD）当日上涨0.17%。美元走弱为欧元提供支撑，但欧元涨幅受到欧元区经济数据不佳及能源价格上行的限制。

德国3月ZEW经济景气预期指数降至-0.5，较上月大幅下降58.8，创11个月新低，远低于市场预期的39.2。与此同时，国际油价当日上涨约1%。由于欧元区经济对能源进口依赖度较高，油价上行被视为对欧元区经济前景的不利因素，从而限制了欧元的上行空间。

掉期市场对欧洲央行在周四政策会议上加息25个基点的概率定价约为2%。

日元：经济数据及干预预期支撑汇率

美元兑日元（^USDJPY）当日小幅下跌0.06%，日元略有走强。日本国内服务业数据向好以及美国国债收益率回落，为日元提供支撑。

数据显示，日本1月第三产业指数环比上升2.5%，至1.7%，高于市场预期的0.9%，为5年3个月以来最大增幅。日本财务大臣片山佐智子表示，近期汇率波动与基本面不符，相关部门已做好随时干预的准备，这一表态被视为对日元的支撑因素。

不过，当日国际油价上涨约1%，由于日本经济高度依赖能源进口，油价上行被认为不利于日本经济表现，从而限制了日元的进一步升值空间。市场对日本央行在周四会议上加息的概率定价约为4%。

贵金属：美元走软与避险需求推升金银价格

贵金属方面，4月交割的COMEX黄金（GCJ26）上涨21.70美元，涨幅0.43%；5月交割的COMEX白银（SIK26）上涨0.648美元，涨幅0.80%。

美元走弱及美国国债收益率下滑，为黄金和白银价格提供支撑。与伊朗的战争进入第十八天且暂无缓和迹象，叠加美国关税政策不确定性、政治局势动荡、大额财政赤字以及政策前景不明等因素，市场对贵金属作为避险和价值储存工具的需求保持强劲。

白银涨势相对更快，部分原因在于美国2月待售房屋销售意外回升，被视为对工业金属需求的支撑因素。

从资金流向看，近期基金对贵金属的减持对价格形成一定压力。黄金ETF多头持仓在周一下降至两个月低点，此前2月27日曾升至三年半高位；白银ETF多头持仓周一下滑至四个月低点，此前在12月23日曾触及三年半高位。

央行购金需求仍对金价形成支撑。最新数据显示，中国人民银行1月黄金储备增加4万盎司，至7,419万盎司，已连续第十五个月增持黄金。