美国现货加密货币交易所交易基金（ETF）在2026年年初出现明显资金回撤。多家数据提供方的统计显示，在短暂录得资金净流入后，比特币和以太坊现货ETF本周再度转为大额净流出，规模合计超过10亿美元。

比特币与以太坊ETF年初涨势受挫

据数据平台 SoSoValue，自周二以来，美国现货比特币（BTC）ETF在周二至周四三日内合计净流出约11.3亿美元，基本抵消了1月2日及本周一合计约11.7亿美元的资金净流入。现货以太坊（ETH）ETF亦出现类似走势，自周三以来约有2.58亿美元资金流出，此前在1月初曾录得温和净流入。

上述资金逆转抹去了年初几天积累的资金增量，显示投资者在短暂加仓后再度转向谨慎。资金流向变化同时反映出，早期流入的资金对市场情绪较为敏感，在情绪转弱背景下，部分投资者选择降低相关资产敞口。

去年四季度谨慎情绪延续

近期资金流出延续了去年年底以来的保守态度。CoinShares于2025年12月29日发布的报告显示，加密货币交易所交易产品（ETP）在圣诞节期间出现约4.46亿美元净流出。报告认为，这一情况反映出年末市场情绪偏弱，以及在此前价格波动之后，投资者整体仍保持谨慎。

2025年中期资金高峰后持续回落

从更长时间维度看，SoSoValue的月度资金流数据显示，现货比特币和以太坊ETF在2025年7月达到资金流入高峰。当月，比特币现货ETF录得逾60亿美元净流入，以太坊现货ETF净流入则超过50亿美元，为相关产品推出以来最强劲的资金积累阶段之一。

此后，资金动能明显降温。现货比特币ETF在2025年8月转为净流出，规模约7.5亿美元，随后9月和10月资金流入有所恢复。但在11月，比特币现货ETF录得2025年内第二大单月净流出，规模约34.8亿美元。

以太坊现货ETF的资金轨迹与比特币大体一致，但整体规模相对较小。7月和8月资金流入加速，11月和12月则由净流入转为净流出。

资金转向与10月市场调整相关

资金流向的转折与2025年10月的一次市场调整密切相关。当时，加密市场发生约200亿美元规模的清算事件，引发广泛去杠杆。分析师将这一过程描述为“受控去杠杆”，而非系统性崩溃。

尽管该事件未被视为结构性失败，但ETF资金流数据表明，在随后的数周内，投资者普遍重新评估加密资产敞口。此后，11月和12月期间相关产品赎回规模扩大，资金流出明显加快。

山寨币ETF资金规模较小但更为平稳

与比特币和以太坊产品形成对比的是，追踪XRP和Solana等山寨币的现货ETF虽然月度资金规模较小，但整体资金流入更为平稳。

数据显示，自2025年底推出以来，XRP和Solana现货ETF在2025年末及进入2026年1月期间持续录得净流入，尚未出现单月净流出情况。即便在BTC和ETH现货ETF遭遇大额赎回的背景下，这些产品仍保持资金净流入。

资金流向表现显示，部分投资者并未完全退出加密资产类别，而是从大盘品种转向更具针对性的山寨币ETF敞口，在整体谨慎环境下调整持仓结构。