美元小幅走低，受温和通胀数据拖累

美元指数（DXY00）周五微跌0.01%。在美国1月消费者价格指数（CPI）涨幅低于市场预期后，投资者重新押注美联储可能恢复降息，美元承压走弱。同时，股市回升被认为削弱了对美元流动性的避险需求。

数据显示，美国1月CPI同比上涨2.4%，低于市场预估的2.5%，为近7个月来最小同比涨幅。剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.5%，与预期一致，为约4年9个月来的最低增速。

此前在上月底，美元曾跌至约4年低位。当时，美国总统特朗普表示对美元近期走弱“感到满意”。市场报道指出，在预算赤字扩大、财政支出增加以及政治极化加剧的背景下，部分外国投资者减持美国资产，亦被视为对美元形成压力的因素之一。

利率预期方面，掉期市场定价显示，投资者预计美联储在3月17-18日政策会议上降息25个基点的概率约为10%。市场定价还显示，联邦公开市场委员会（FOMC）在2026年累计降息约50个基点的预期仍在，而日本央行（BOJ）被预期在2026年加息约25个基点，欧洲央行（ECB）则被预期2026年维持利率不变。

欧元小幅走低，德国国债收益率下行施压

欧元兑美元（^EURUSD）周五微跌0.02%。德国10年期国债收益率当日下滑至2.737%，为约两个半月低位，削弱了欧元相对美元的利差优势，对欧元构成压力。

通胀相关数据方面，德国1月批发价格指数环比上涨0.9%，为一年内最大单月涨幅。该数据被视为欧央行政策的潜在鹰派因素之一，在一定程度上限制了欧元的跌幅。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在3月19日政策会议上降息25个基点的概率约为5%。

美元兑日元微升，日元回吐部分涨幅

美元兑日元（^USDJPY）周五小涨0.03%。日元当日小幅回吐此前涨幅。此前本周，日本首相高市早苗就财政问题表态称，对食品销售实施的任何减税措施都不需要通过增加国债发行来融资，这一表态一度缓解市场对日本财政状况的担忧，推动日元升至两周高位。

不过，日本央行理事田村直树周五发表的相对鹰派言论，被认为限制了日元当日的回调幅度。田村表示，如果今年工资增速连续第三年达到目标，且这一趋势得到较高确定性确认，日本央行在今年春季加息“可能是合适的”。他并称，在这种情况下，2%的价格稳定目标“很可能在今年春季被判断为已经实现”。

市场定价显示，投资者预计日本央行在3月19日会议上加息的概率约为20%。美国国债收益率周五下行，也被视为对日元提供一定支撑的因素。

贵金属大幅走高，受降息预期与避险需求支撑

贵金属市场周五显著走强。4月交割合约黄金（GCJ26）收涨97.90美元，涨幅1.98%；3月交割合约白银（SIH26）收涨2.282美元，涨幅3.02%。

交易员指出，美国1月CPI数据弱于预期，强化了市场对美联储可能恢复降息的押注，被视为黄金和白银的利好因素。同时，全球债券收益率周五普遍回落，也为无息资产贵金属提供支撑。

在美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地缘政治不确定性背景下，避险需求被认为持续支撑贵金属买盘。美元走弱交易升温亦推高以美元计价的贵金属价格。上月底，特朗普总统表示对美元近期走弱感到满意，市场报道认为，这一表态在一定程度上提振了贵金属作为价值储存工具的吸引力。

报道还指出，美国政治不确定性、较大的财政赤字以及政府政策走向的不确定，被部分投资者视为减持美元资产、增持贵金属的理由之一。

央行购金需求方面，中国人民银行1月黄金储备增加4万盎司，至7419万盎司，实现连续第十五个月增持黄金储备，被视为对金价的中长期支撑因素之一。

流动性方面，联邦公开市场委员会在去年12月10日宣布，每月向美国金融体系注入400亿美元流动性。市场认为，流动性环境宽松在一定程度上增加了贵金属作为价值储存资产的吸引力。

政策人事与保证金调整引发贵金属仓位波动

1月30日，特朗普宣布提名凯文·沃什（Kevin Warsh）为新任美联储主席候选人后，贵金属市场出现多头仓位大规模清算，黄金和白银价格自历史高位大幅回落。沃什被市场视为相对鹰派的美联储主席人选，被认为不太可能支持深度降息。

与此同时，近期贵金属价格波动加剧，全球多家交易所上调黄金和白银的保证金要求，也被认为进一步触发了多头仓位的被动平仓。

尽管如此，基金对贵金属的配置需求仍被认为较为稳健。数据显示，黄金ETF多头持仓在1月28日升至约三年半高位，白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及约三年半高位。此后，随着市场清算，多头持仓回落至上周一的约两个月半低位。