周一，美国股市显著走弱，主要股指全线收低。标普500指数（$SPX）（SPY）下跌1.04%，道琼斯工业平均指数（$DOWI）（DIA）下跌1.66%，纳斯达克100指数（$IUXX）（QQQ）下跌1.21%。期货方面，3月E-mini标普期货（ESH26）下跌1.02%，3月E-mini纳斯达克期货（NQH26）下跌1.19%。

贸易政策不确定性升温

市场人士指出，美国贸易政策前景不明是当天风险偏好回落的重要因素之一。美国总统特朗普签署行政命令，将《1974年贸易法》第122条项下的全球关税税率从10%上调至15%。此前，上周五美国最高法院驳回了其全球“互惠”关税措施。相关动向加剧了投资者对全球贸易环境及经济增长前景的担忧，道指跌至三周低点。

人工智能相关风险引发板块性抛售

人工智能潜在影响的讨论同样对股市构成压力。Citrini Research发布报告，提出人工智能可能对全球经济多个领域带来风险的假设情景，引发市场对相关商业模式可持续性的担忧，拖累配送、支付及软件等板块普遍回落。

软件股在抛售中表现突出。Datadog（DDOG）下跌逾11%，为纳斯达克100成分股中跌幅最大个股；Atlassian（TEAM）和CrowdStrike Holdings（CRWD）均跌逾10%。Intuit（INTU）跌逾5%，Oracle（ORCL）和Adobe（ADBE）跌逾4%。Salesforce（CRM）、Palantir Technologies（PLTR）、ServiceNow（NOW）、Autodesk（ADSK）及微软（MSFT）均跌逾3%。

支付与配送相关个股同样承压。Capital One Financial（COF）下跌逾8%，American Express（AXP）跌逾7%，DoorDash（DASH）跌逾6%，Mastercard（MA）跌逾5%。JPMorgan Chase（JPM）、Visa（V）和Uber Technologies（UBER）均跌逾4%。

此外，多只与人工智能相关预期调整有关的个股走弱。Monday.com（MNDY）下跌逾7%，Workday（WDAY）和DocuSign（DOCU）跌逾6%。杰富瑞将上述公司评级从“买入”下调至“持有”，理由是人工智能冲击带来的“更持久风险和负面情绪”。

地缘政治与宏观环境

地缘政治方面，美伊核谈判计划于周四在日内瓦恢复。伊朗外长阿拉格奇表示，他认为就伊朗核计划僵局达成外交解决方案存在“良好机会”。上周五，特朗普总统表示，正考虑对伊朗实施有限军事打击，以增加就核计划达成协议的压力，并称谈判时间“最多”允许10至15天。

美国经济数据整体表现偏稳。1月芝加哥联储全国活动指数上升0.39，录得0.18，为9个月高点，高于市场预期的0.01。12月工厂订单环比下降0.7%，与预期一致。2月达拉斯联储制造业展望调查中，一般商业活动指数上升1.4至0.2，为7个月高点，优于预期的-0.5。

货币政策方面，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，他是否支持在3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息，将取决于2月劳动力市场数据表现。利率期货显示，市场目前预计3月17-18日会议上降息25个基点的概率约为5%。

本周关注：数据、财报与国情咨文

本周，投资者将继续关注企业财报及一系列经济数据。会议委员会预计，2月消费者信心指数将上升2.5点至87.0。周二晚间，特朗普总统将发表国情咨文。周三，英伟达（Nvidia）计划在美股收盘后公布财报。周四，首次申领失业救济人数预计增加1万人至21.6万。周五，2月芝加哥采购经理人指数预计下降1.8点至52.2。

第四季度财报季接近尾声，超过80%的标普500成分股已披露业绩。已公布业绩的429家公司中，约74%盈利超出市场预期。彭博情报预计，标普500指数成分股第四季度整体盈利同比增长8.4%，为连续第十个季度实现同比增长；若剔除“七巨头”科技股，第四季度盈利预计同比增长4.6%。

海外股市与债市表现

海外市场方面，欧洲股市周一小幅回落。欧洲斯托克50指数自盘中高位回落，收跌0.28%。中国上海综合指数因春节假期休市一周，日本日经225指数则因天皇诞辰假期休市。

避险情绪升温带动主要债券价格上涨。3月10年期美国国债期货（ZNH6）收涨14个基点，10年期美债收益率下跌5.6个基点至4.027%。盘中，3月国债期货一度触及2.75个月高点，10年期收益率一度下探至2.75个月低点4.016%。市场参与者认为，股市走弱及对全球关税上调可能抑制增长的担忧，均支撑了美债需求。

欧洲债市方面，10年期德国国债收益率盘中触及2.75个月低点2.710%，收盘下跌2.7个基点至2.711%。10年期英国金边债券收益率盘中跌至14.25个月低点4.310%，收盘下跌3.9个基点至4.314%。

德国2月IFO商业景气指数上升1.0点至88.6，为6个月高位，高于市场预期的88.3。利率掉期定价显示，市场预计欧洲央行在3月19日政策会议上降息25个基点的概率约为2%。

行业与个股动态

除软件和支付板块外，多数周期与主题板块亦出现调整。包装板块承压，RISI报告显示，国内箱板纸价格环比下跌20美元/吨。Smurfit West Rock（SW）、International Paper（IP）和Clearwater Paper（CLW）跌逾5%，Packaging Corp of America（PKG）跌逾4%，Greif Inc（GEF）跌逾1%。

加密货币相关资产同步走弱。比特币（^BTCUSD）下跌逾4%，触及两周低点。Coinbase Global（COIN）跌逾6%，Strategy（MSTR）跌逾5%，Galaxy Digital Holdings（GLXY）跌逾4%，MARA Holdings（MARA）跌逾1%，Riot Platforms（RIOT）下跌0.19%。

个股方面，国际商业机器公司（IBM）下跌逾13%，为标普500和道指成分股中跌幅最大个股。此前，Anthropic表示，其Claude Code工具可用于协助现代化COBOL语言，而COBOL主要运行于IBM计算机系统之上。

AppLovin（APP）下跌逾9%。美国证券交易委员会表示，对该公司的调查“仍在进行中”。

VF Corp（VFC）下跌逾7%。摩根大通将其评级从“中性”下调至“减持”，目标价定为18美元。

并购消息方面，Arcellux Inc（ACLX）股价上涨逾77%。吉利德科学同意以78亿美元、每股115美元收购该公司。Veris Residential（VRE）上涨逾12%。Affinius Capital与Vista Hill Partners合作，同意以约34亿美元、每股19美元收购该公司。

部分个股逆势走强。PayPal Holdings（PYPL）上涨逾5%，领涨标普500和纳斯达克100。彭博报道称，该公司吸引多家潜在买家表达收购兴趣。Akamai Technologies（AKAM）上涨逾4%，此前雷蒙德詹姆斯金融将其目标价从90美元上调至100美元。

医药与消费板块中，Eli Lilly（LLY）上涨逾4%。诺和诺德表示，其Cagrisema产品在一项试验中的表现不及礼来Zepbound。Domino’s Pizza（DPZ）上涨逾4%，公司第四季度收入为15.4亿美元，高于市场预期的15.2亿美元。

即将公布的财报

财报方面，市场关注的公司包括计划于2026年2月24日公布业绩的American Tower Corp（AMT）、Axon Enterprise Inc（AXON）、Constellation Energy Corp（CEG）、CoStar Group Inc（CSGP）、EOG Resources Inc（EOG）、Expeditors International of Washington Inc（EXPD）、Fidelity National Information（FIS）、First Solar Inc（FSLR）、GoDaddy Inc（GDDY）、Henry Schein Inc（HSIC）、Home Depot Inc/The（HD）、HP Inc（HPQ）、Keurig Dr Pepper Inc（KDP）、MercadoLibre Inc（MELI）、Mosaic Co/The（MOS）、NRG Energy Inc（NRG）、Realty Income Corp（O）及Workday Inc（WDAY）。