去年在融资受挫并实施裁员后，加拿大聚变能源初创公司 General Fusion 宣布，将通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并的方式登陆资本市场，以缓解资金压力并推进其技术路线。

根据公司公布的方案，General Fusion 将与 SPAC 公司 Spring Valley Acquisition Corp. III 进行反向合并，并同时引入机构投资者的额外出资。若交易按计划完成，General Fusion 预计可获得最高 3.35 亿美元资金。这一规模超过该公司在去年获得 2200 万美元“救命”融资前所寻求金额的两倍。

General Fusion 表示，本次交易对合并后公司的估值约为 10 亿美元。数据服务机构 PitchBook 的信息显示，这家成立于 2002 年的聚变能源企业此前已累计融资逾 4.4 亿美元。去年，由于新一轮融资遇阻，公司裁减了至少 25% 员工，随后获得 2200 万美元资金以维持运营，其首席执行官当时曾公开发信寻求资金支持。

公司计划将新募集资金主要用于建设和完成其示范反应堆 Lawson Machine 26（简称 LM26）。该装置采用所谓“磁化靶聚变”（magnetized target fusion）技术，通过压缩等离子体促使原子发生聚变，从而释放能量。

与美国国家点火装置（National Ignition Facility）使用激光实现惯性约束聚变的路径不同，LM26 并不依赖激光。根据 General Fusion 的介绍，LM26 设计为利用蒸汽驱动活塞，将一层液态锂金属内壁向内挤压燃料颗粒，实现压缩。随后，液态锂通过热交换器循环，用于产生蒸汽驱动发电机。公司称，通过避免使用昂贵的激光系统或其他聚变方案中常见的超导磁体，其目标是在未来以更低成本建设聚变电厂，但前提是先证明该技术路线的可行性。

在披露财务压力之前，General Fusion 曾表示，LM26 计划在 2026 年实现“科学收支平衡”，即聚变反应产生的能量超过启动反应所需能量。公司指出，这一里程碑不同于“商业收支平衡”，后者要求聚变装置释放的能量足以向电网稳定供电，技术门槛更高。General Fusion 此后在发给 TechCrunch 的邮件中表示，已将科学收支平衡目标时间调整至 2028 年。

交易对手方 Spring Valley 在能源相关 SPAC 交易方面已有操作经验。其此前曾促成小型模块化核反应堆企业 NuScale Power 上市。公开市场数据显示，NuScale Power 股价自去年高点以来已下跌逾 50%。Spring Valley 目前还在推进与铀矿开采公司 Eagle Energy Metals 的合并，后者据称同样在开发小型模块化反应堆。

聚变能源企业近期在资本市场上动作频繁。2023 年 12 月，TAE Technologies 宣布将与 Trump Media & Technology Group 合并，合并后公司估值超过 60 亿美元。

General Fusion 在本次合并公告中强调，数据中心用电需求是推动聚变能源关注度上升的重要因素之一。彭博新能源财经（BloombergNEF）的预测显示，到 2035 年，数据中心电力消耗预计将增长近 300%。

公司同时提到，更广泛的电气化趋势也在推高电力需求，包括电动汽车和电加热等应用。相关表述援引的预测认为，到 2035 年，整体电力需求可能增长最高达 50%。公告指出，在此背景下，若未来能够以相对可控的成本实现聚变发电，市场对新型电力来源的需求将十分可观。

（注：文中关于 General Fusion 调整科学收支平衡目标时间至 2028 年的内容，为美国东部时间下午 1:50 更新。）