美元走势：股市反弹拖累避险买盘

美元指数（DXY00）当日下跌0.28%。市场数据显示，全球股市反弹削弱了对美元这一流动性与避险资产的需求。不过，由于美国最新公布的就业与经济数据整体强于预期，美元跌幅受到一定限制。

美国劳工数据方面，周度初请失业金人数增加1000人至20万，低于市场预期的20.9万，显示劳动力市场仍然相对稳健。经济增长方面，美国第三季度国内生产总值（GDP）环比年化终值被上修0.1个百分点至4.4%，高于此前预期的维持4.3%不变。

通胀与收入支出数据方面，美国11月个人支出环比增长0.5%，符合市场预期；个人收入环比增长0.3%，略低于预期的0.4%。作为美联储偏好参考的通胀指标，11月核心PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.8%，均与预期一致。

利率预期方面，市场定价显示，联邦公开市场委员会（FOMC）在1月27日至28日会议上降息25个基点的概率约为5%。市场同时预期，FOMC在2026年可能累计降息约50个基点，而日本央行届时或加息约25个基点，欧洲央行则被预期在2026年维持利率不变。

此外，美元还受到美联储流动性操作及人事预期的影响。自12月中旬起，美联储开始每月购买400亿美元国库券，向金融系统注入流动性。市场亦关注美国总统特朗普关于美联储领导层的表态。特朗普上周五表示，将在未来几周内宣布新任美联储主席人选，市场担忧其可能任命立场偏鸽派的候选人，被视为对美元不利因素之一。

特朗普涉格陵兰表态影响汇市情绪

特朗普总统周三表示，将避免对反对其“夺取格陵兰岛”计划的欧洲国家商品征收关税，并称已就该岛达成“未来协议框架”。他表示，“基于我与北约秘书长马克·吕特的非常富有成效的会谈，我们已就格陵兰岛乃至整个北极地区形成了未来协议的框架。”

这一表态在一定程度上缓和了此前围绕关税与地缘政治的紧张情绪，对欧元及风险资产构成支撑，同时削弱了部分避险资产的需求。

欧元：受美元走弱与关税缓和提振

欧元兑美元（^EURUSD）当日上涨0.34%。交易员指出，美元整体走弱为欧元提供了直接支撑。此外，特朗普表示不会对反对其格陵兰立场的欧洲国家征收关税的言论，也被视为利好欧元区经济前景的因素之一。

欧元区数据方面，1月消费者信心指数上升0.8点至-12.4，创11个月新高，好于市场预期的-13.0。该数据公布后，欧元进一步走强。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在2月5日的下一次政策会议上加息25个基点的概率为0%。

日元：避险需求减弱承压，政策预期限制跌幅

美元兑日元（^USDJPY）当日小幅上涨0.08%。日元走软，主要与风险偏好回升有关。日经指数上涨1.7%，削弱了日元作为避险资产的吸引力。特朗普就格陵兰问题与北约达成“协议框架”的表态，也在一定程度上压制了避险需求。

不过，日元跌幅受到对日本央行政策预期的限制。市场预计，日本央行将在周五会议上维持利率不变，但可能释放相对鹰派的暂停信号，被视为对日元形成一定支撑。当前市场预期，日本央行在1月23日会议上加息的概率为0%。

日本经济数据方面，12月出口同比增长5.1%，不及预期的6.1%；12月进口同比增长5.3%，高于预期的3.6%，为近11个月最大增幅，对日元影响偏中性。

政治因素亦对日元构成压力。《读卖新闻》上周一报道称，日本首相高市早苗可能在下次国会会议开始时解散众议院，并于2月8日或15日举行突发选举。报道发布后，市场担忧若执政自民党在突发选举中获得多数，高市的扩张性财政政策可能延续，长期通胀预期上升。上周三，日元兑美元一度跌至1.5年低点。

贵金属：美元走弱与央行买盘支撑金银价格

贵金属市场方面，2月交割合约黄金（GCG26）上涨2.70美元，涨幅0.06%；3月交割合约白银（SIH26）上涨1.083美元，涨幅1.17%。

分析人士指出，美元走弱是推动金银价格上行的主要因素之一。高盛近期将年底黄金价格目标从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人投资者与各国央行的需求增强，为金价提供支撑。市场同时担忧日本扩张性财政政策可能推升财政赤字，增加黄金等贵金属作为价值储藏工具的吸引力。

不过，随着股市走强及“格陵兰危机”相关紧张情绪有所缓解，避险买盘减弱，限制了贵金属的上行空间。

白银价格除受美元走弱支撑外，也受到增长预期改善的提振。特朗普表示不会对反对其格陵兰立场的欧洲国家征收关税，被视为有利于经济活动与工业需求。美国第三季度GDP被上修亦支持对白银等工业金属需求的预期。

地缘政治方面，市场仍关注美国关税政策以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地区的不确定性，这些因素继续为贵金属提供一定避险需求支撑。与此同时，市场对美联储在2026年可能实施更宽松货币政策的担忧，也被视为利多贵金属。FOMC此前于12月10日宣布，每月向美国金融系统注入400亿美元流动性，增加了系统流动性，强化了黄金和白银作为价值储藏工具的角色。

央行与基金持仓：黄金需求持续增强

官方部门买盘方面，中国人民银行近期连续第十四个月增持黄金储备。数据显示，12月中国官方黄金储备增加3万盎司，至7415万盎司。世界黄金协会最新报告显示，全球央行第三季度共购买黄金220吨，较第二季度增长28%。

基金持仓亦显示出对贵金属的持续兴趣。黄金ETF多头持仓本周一升至3年3个月高位；白银ETF多头持仓则在去年12月23日触及3年半高点。上述数据表明，机构投资者对黄金和白银的配置需求仍然稳健。