英伟达在过去二十年间录得大幅上涨。据测算，若在约20年前买入该股，累计回报可达36,617%；即便仅在五年前建仓，当前回报也约为10倍。这一表现被部分市场参与者视为历史上较为显著的单股牛市之一。

不过，近期走势显示涨势有所放缓。报道提到，2026年初英伟达股价已出现疲软迹象，叠加与人工智能相关公司的集体抛售，股价承压。其后，市场尚未完全恢复之际，中东地区紧张局势再度升温，令不确定性增加。

在此背景下，一些期权交易者转向通过结构化策略在震荡或偏弱行情中获取权利金收入。其中，熊市看涨期权价差（bear call spread），又称看涨期权信用价差，被视为在中性或略微看跌环境下可供选择的一类策略。

熊市看涨期权价差的基本结构

熊市看涨期权价差是基于同一标的资产、相同到期日的两份看涨期权构建的组合：

• 卖出一份执行价较低的看涨期权，以收取权利金；
• 同时买入一份执行价较高的看涨期权，以对冲潜在上行风险。

由于卖出期权获得的权利金高于买入期权支付的权利金，该组合在建仓时形成净收入，因此也被称为“信用价差”或“看涨期权信用价差”。

该策略通常用于投资者对标的资产持中性或略微看跌观点的情形。其盈亏区间在建仓时即较为明确：

• 只要到期时标的价格低于所卖出看涨期权的执行价，投资者可获得最大利润，即开仓时收到的净权利金；
• 当标的价格低于卖出看涨期权执行价时，进一步下跌不会增加该策略的收益；
• 若标的价格上行，亏损则被限制在买入看涨期权的执行价之上，对应的最大亏损在建仓时即可计算。

在Barchart平台筛选相关交易

报道提到，部分投资者通过Barchart平台寻找熊市看涨期权价差机会。根据介绍，投资者可通过两种方式筛选：

• 若尚未确定标的资产，可在网站首页顶部“期权”栏目下选择熊市看涨期权筛选器，查看系统列出的、在风险与收益之间相对平衡的组合，并通过“设置筛选”标签调整条件；
• 若已锁定具体股票，则可从该股票的资料页面进入，使用页面左下方“垂直价差”下的专属熊市看涨期权筛选器，按到期日、执行价等参数进一步细化结果。

据介绍，该类筛选条件涵盖市场与公司数据、技术指标以及期权相关信息，便于投资者根据自身偏好选择合适的到期日和执行价区间。

英伟达相关熊市看涨期权示例

报道以英伟达为例说明该策略的具体应用。英伟达当前股价约为175美元，市值超过4万亿美元，被视为人工智能领域的重要公司之一。近期其股价走势被描述为“中性至看跌”。

在技术层面，190美元和195美元被视为值得关注的价位。报道指出，英伟达股价在近几个月曾多次接近或触及上述水平，但随后回落，这些价位被视为潜在阻力区域。一些期权交易者据此考虑在阻力位附近构建熊市看涨期权价差。

在具体操作上，示例中选取的到期日为2026年4月24日，距离建仓时点约31天。报道称，部分交易者偏好卖出4至6周后到期的期权，以获取更多时间价值。

在筛选结果中，示例关注了执行价为190美元和195美元附近的组合，认为这些执行价位于潜在阻力区上方，有利于在股价难以有效突破的假设下构建策略。同时，示例指出，也可以选择执行价更接近现价（如185美元及以下）的组合以获取更高权利金，但相应风险也更高。

报道给出的一个具体组合为190-220美元的看涨期权价差：

• 该组合建仓时可收取约169美元净权利金；
• 报道称，其“亏损概率”为18.7%；
• 若到期时英伟达股价低于190美元，投资者可保留全部169美元权利金；
• 若到期价位介于190美元至220美元之间，该策略仍有盈利空间，但收益将低于最大值；
• 若到期时股价高于220美元，则该组合将触及最大亏损，每份合约亏损约2,831美元。

市场不确定性下的策略选择

报道指出，英伟达长期走势仍被视为强劲，但任何单一股票的上涨都不可能持续呈直线。当前市场在经历人工智能相关板块的调整以及地缘政治不确定性后，波动加大。

在此环境下，部分期权交易者通过熊市看涨期权价差等策略，在不依赖股价继续大幅上涨的前提下，尝试在中性或偏弱的市场环境中获取权利金收入，同时通过买入更高执行价的看涨期权限制潜在损失。