辉瑞（Pfizer）周二公布的最新财报显示，第四季度业绩整体好于市场预期，但在新冠相关产品销售持续下滑的情况下，公司重申了去年12月发布的、被市场视为温和的2026年业绩指引。

业绩整体超出预期

根据公司披露的数据，第四季度调整后每股收益为0.66美元，高于LSEG统计的分析师普遍预期的0.57美元；季度营收为175.6亿美元，同样高于市场预期的169.5亿美元。

尽管如此，辉瑞股价周二仍下跌逾3%。

从同比表现看，公司第四季度营收较上年同期下降约1%。辉瑞将这一降幅主要归因于新冠疫苗及抗病毒药物Paxlovid需求减少。

公司当季录得净亏损16.5亿美元，折合每股亏损0.29美元，而上年同期为净利润4.1亿美元，每股收益0.07美元。剔除重组费用及无形资产相关成本等项目后，调整后每股收益为0.66美元。

新冠产品与老药销售承压

辉瑞此前已多次提及，新冠疫苗和Paxlovid销售放缓对整体收入构成压力。公司预计，2026年这两类产品的销售额将同比减少约15亿美元，降至约50亿美元。

除新冠产品外，部分老药因失去市场独占权也面临销售下滑压力。辉瑞预计，这部分因素将导致销售额同比再减少约15亿美元。一些重磅产品，如肺炎疫苗Prevnar，正遭遇更多竞争对手。

维持2026年温和业绩展望

辉瑞重申了去年12月公布的2026年业绩指引。公司预计，2026年调整后每股收益将在2.80美元至3.00美元之间，总营收将在595亿至625亿美元之间。按公司口径，这一销售规模与2025年大致持平。

辉瑞此前表示，前景指引之所以显得平淡，部分原因在于新冠产品销售预期下降，以及部分产品专利到期带来的压力。

公司首席财务官Dave Denton去年12月曾向投资者表示，2026年指引中已“包含价格压缩和利润率压缩”，原因是公司计划在医疗补助（Medicaid）业务中提供“更深折扣”，这是与美国总统唐纳德·特朗普达成的一项药品定价协议的一部分。

根据该协议，辉瑞同意以其他发达国家中最低的价格向医疗补助患者销售现有药品，并承诺对新药在医疗保险（Medicare）、医疗补助以及商业支付方中实施相同的“最惠国”定价。作为交换，公司将在三年内获得关税豁免。

此外，辉瑞治疗类风湿关节炎及其他炎症性疾病的药物Xeljanz和Xeljanz XR已于今年1月被纳入第三轮医疗保险药品价格谈判。新谈判价格预计将于2028年生效。

投资新管线并推进成本削减

在新冠产品销售回落和老药面临竞争的背景下，辉瑞正通过加大对产品管线的长期投资来应对挑战。

其中一项重要举措是以100亿美元收购肥胖症生物技术公司Metsera。辉瑞周二同时公布了来自Metsera一款肥胖症注射剂的中期临床试验数据。数据显示，该产品为每月给药一次的注射剂，在试验中显示出显著减重效果。公司借此展示相关投资的潜在价值。

在成本控制方面，辉瑞表示，计划通过两项独立举措，在2027年底前累计削减约77亿美元成本。公司未在本次披露中进一步细化相关措施的具体构成。