迪士尼（NYSE: DIS）周一公布的2026财年第一季度业绩显示，收入和盈利均高于华尔街预期，主要受主题公园、度假村和邮轮等体验业务板块推动。

业绩整体表现

根据迪士尼披露的截至12月27日的季度数据，并参考LSEG统计的市场预期：

• 调整后每股收益为1.63美元，高于分析师预期的1.57美元；
• 季度收入为259.8亿美元，略高于预期的257.4亿美元。

按美国通用会计准则计算，本季度净利润为24.8亿美元，折合每股收益1.34美元，低于上年同期的26.4亿美元（每股1.40美元）。剔除一次性项目（包括与Fubo交易相关的税务费用）后，公司报告调整后每股收益为1.63美元。

公司该财年第一季度总收入约为260亿美元，同比增幅为5%。

首席财务官休·约翰斯顿（Hugh Johnston）在接受CNBC采访时表示，体验业务单元季度收入首次突破100亿美元。

体验业务：主题公园与邮轮支撑增长

体验业务继续作为迪士尼的利润引擎。报告期内：

• 国内主题公园收入为69.1亿美元；
• 国际主题公园收入为17.5亿美元；

两项收入均较去年同期增长7%。约翰斯顿称，国内主题公园游客人数有所上升，而国际游客数量表现“较为疲软”。

该业务板块在本季度实现运营利润33.1亿美元，同比增长6%，约为娱乐部门运营利润的三倍。

公司同时提示，2026财年第二季度体验业务运营利润预计仅实现“温和”增长，原因包括：

• 国内主题公园的国际游客减少；
• 新迪士尼邮轮线路的预启动成本；
• 巴黎迪士尼“冰雪奇缘世界”开业前相关成本。

娱乐与流媒体业务：收入增长 结构披露调整

娱乐板块包括流媒体和影院发行等业务。本季度该板块总收入为116.1亿美元，同比增长7%。

迪士尼将收入增长归因于订阅和附属费用的提升，以及将Fubo交易纳入财报。公司于去年10月完成对互联网电视套餐提供商Fubo 70%股权的收购。

流媒体方面，迪士尼表示相关业务收入同比增长11%，达到53.5亿美元。公司近期在流媒体业务上进行多项调整，包括：

• ESPN推出直面消费者的流媒体平台；
• 将Hulu逐步整合进Disney+。

本季度起，迪士尼不再单独披露娱乐板块内部的线性电视网络、流媒体和影院业务的收入及运营利润分项数据，也停止公布流媒体订阅用户数，做法与Netflix去年调整披露口径类似。

影院业务方面，公司称在2025年整体票房表现强劲的基础上，本季度电影业务有所回升，并提及《疯狂动物城2》以及《阿凡达》和《铁血战士》系列新作的上映。

尽管娱乐板块收入增长，受传统电视网络业务持续承压影响，该部门运营利润为11亿美元，同比下降35%。

体育板块：收入微增 利润承压

迪士尼目前将ESPN划入独立的体育板块，与其他线性电视网络、电影业务及Disney+和Hulu分开列示。

本季度体育板块：

• 收入同比增长1%，至49.1亿美元；
• 运营利润下降23%，至1.91亿美元。

公司表示，该板块受到多重因素影响：

• 新体育版权协议推高节目和制作成本；
• 传统付费电视套餐用户流失，导致订阅和附属费用下降；
• 广告收入因费率上涨而有所增加；
• 去年秋季YouTube TV曾临时停播迪士尼频道，相关事件使运营利润减少约1.1亿美元。

财年展望与资本安排

在2026财年展望中，迪士尼表示：

• 计划回购70亿美元股票；
• 预计调整后每股收益实现两位数增长；
• 预计运营现金流将达到190亿美元。

对于2026财年第二季度，公司预计其流媒体业务（包括Disney+和Hulu）将实现约5亿美元运营利润，较去年同期增加约2亿美元。

首席执行官鲍勃·伊格（Bob Iger）在投资者电话会议上表示，本季度业绩反映了公司在重点领域的投入和战略安排，并称对过去三年取得的成果感到自豪，认为这些成果为迪士尼的持续增长奠定了基础。他同时表示，对公司未来机遇“感到鼓舞和充满动力”。

财报发布后，迪士尼股价在早盘交易中下跌7%。

CEO继任安排：董事会将讨论人选

在业绩公布的同时，市场关注焦点之一是伊格的继任安排。

这是迪士尼第二次为伊格物色接班人。公司曾在2020年任命鲍勃·查佩克（Bob Chapek）为CEO，并于2022年将其解职，邀请伊格回归。当时迪士尼股价承压，公司及伊格面临改善影院业务和提升主题公园表现等挑战。

约翰斯顿表示，加速推动主题公园发展、实现流媒体盈利并达到两位数利润率，以及改善影院业务，为下一任CEO提供了“良好基础”。他拒绝就具体继任人选的市场猜测发表评论。

知情人士称，迪士尼董事会本周将召开会议，预计就伊格的继任者进行投票。公司此前表示，将在今年第一季度宣布新任CEO。

伊格在电话会议中表示，在变化迅速的环境下，“试图维持现状是错误的”，并称相信其继任者不会采取这种做法。他强调，下一任CEO将接手一家公司，基础稳固，且拥有良好的未来机遇。

迪士尼发言人在一份声明中表示，董事会尚未选定下一任CEO，一旦作出决定，公司将对外公布。发言人未透露下一次董事会会议的具体时间。

伊格的两位副手——迪士尼体验业务董事长乔什·达马罗（Josh D’Amaro）和迪士尼娱乐联合主席达娜·沃尔登（Dana Walden）——被市场视为热门继任人选之一。

内部权力结构与业务对比

目前，达马罗负责的体验业务被视为公司主要利润来源。在2026财年第一季度，该部门运营利润为33.1亿美元，是娱乐部门的三倍。

相比之下，娱乐部门长期受到传统电视网络业务下滑的拖累，本季度运营利润为11亿美元，同比下降35%。

投资者预计将继续关注董事会关于CEO继任的进展，以及公司在体验、娱乐和体育三大板块的业务调整和执行情况。