迪拜虚拟资产监管局（VARA）近日发布针对加密交易所交易衍生品（Exchange-Traded Derivatives，ETDs）的正式监管框架，明确在该酋长国境内提供此类产品的合规要求。

根据周二向 Cointelegraph 公布的内容，新规载于 VARA《交易服务规则手册》2.1 版本，适用于在迪拜提供交易服务的获牌虚拟资产服务提供商（VASPs）。规则涵盖客户适当性评估、杠杆与保证金控制、资产隔离、信息披露标准以及监管干预权力等方面。

VARA表示，此次更新旨在为迪拜加密市场中风险较高的衍生品领域建立更为正式的监管框架，是在现货交易监管基础上进一步完善规则体系的一部分。

VARA总法律顾问鲁本·邦巴迪（Ruben Bombardi）在说明中称，衍生品是虚拟资产市场发展的“自然下一步”，但对治理标准提出了更高要求。

零售投资者可参与 杠杆上限为5倍

VARA发言人向 Cointelegraph 表示，新框架允许机构和零售投资者参与加密ETDs交易，但须遵守基于风险的控制措施。

发言人称，零售投资者“可能被允许参与”，前提是通过严格的适当性评估，包括对其投资经验、财务状况和风险承受能力的审查，并辅以强化的信息披露要求。

根据规则，零售投资者的杠杆被限制在最高5:1，对应最低20%的初始保证金比例。同时，获牌机构在判断某些产品不适合特定客户群体时，需限制相关客户对这些产品的访问。

这一杠杆上限明显低于部分离岸加密衍生品平台的水平。例如，币安（Binance）和 Bybit 此前在部分合约上允许最高100倍或更高杠杆。与之相比，VARA框架对零售投资者风险采取了更为保守的设定。

发言人还表示，VARA在市场压力或交易失序期间保留广泛干预权力，包括应对系统性风险的措施。监管工具可包括暂停特定产品交易、要求强制平仓、提高保证金要求，以及强化保险基金等风险控制安排。

在紧急情况下，监管机构可在无事先通知的前提下要求立即采取行动，以限制市场扰动，发言人补充称。

早期试点基础上统一并扩展规则

在此次规则正式发布前，阿联酋已在受监管框架下尝试引入加密衍生品。

2024年，加密交易所 OKX 在阿联酋获准提供加密衍生品，但仅向符合严格资格门槛的合格及机构投资者开放，显示当时对参与主体范围仍有较大限制。

随后在2025年7月，OKX 在迪拜启动试点计划，在 VARA 监管框架下向零售投资者开放期货、期权及永续合约交易，杠杆上限同样为5倍。

此次发布的《交易服务规则手册》2.1版本在上述试点基础上进行正式化和扩展，为在迪拜获牌的机构设定统一的合规要求，并在更明确、可执行的条件下扩大了市场准入范围。