美元与利率预期

周一，美元指数（DXY00）一度升至10个半月高位，最终收涨0.40%。市场对伊朗战争可能持续及冲突升级的担忧，推动美元获得避险买盘。

据报道，美国总统特朗普周日在接受《金融时报》采访时表示，希望“夺取伊朗的石油”，并可能夺取作为出口枢纽的卡尔格岛。相关表态被视为一旦付诸实施将涉及美军地面部队，意味着冲突或将出现重大升级，引发市场对地缘政治风险的进一步关注。

尽管避险需求支撑美元走强，但涨幅受到美国国债收益率大幅下行的限制。周一美债收益率回落，削弱了美元的利差优势。

经济数据方面，美国3月达拉斯联储制造业活动调查指数从-0.4小幅降至-0.2，弱于市场此前预期的回升至2.0。

美联储主席鲍威尔表示，通胀预期仍然稳固，联邦公开市场委员会（FOMC）将实现2%的通胀目标。他同时指出，目前尚无法确定伊朗战争对经济的具体影响。

利率定价方面，掉期市场显示，投资者预计4月28日至29日FOMC会议加息25个基点的概率约为3%。市场同时预期，FOMC在2026年前至少会降息25个基点，而日本央行和欧洲央行在2026年前至少加息25个基点，这一利差前景被视为对美元中长期表现构成压力。

欧元承压下行

欧元兑美元（EUR/USD）周一下探一周低位，收盘下跌0.45%。美元走强对欧元形成直接压制，同时欧元区经济数据及大宗商品价格走势也对欧元不利。

数据显示，欧元区3月经济情绪指数下降1.6点至96.6，创六个月新低，低于市场预期的96.7。该数据反映欧元区经济信心弱于预期。

能源方面，周一国际原油价格上涨约3%，创三周高点。由于欧洲大部分能源依赖进口，油价走高被视为对欧元区经济不利，进一步拖累欧元表现。

通胀方面，德国3月消费者物价指数（CPI，以欧盟协调标准计）环比上涨1.2%，同比上涨2.8%，均符合预期。其中2.8%的同比涨幅为两年来最大，被视为欧洲央行政策的鹰派因素，在一定程度上限制了欧元的跌幅。

利率预期方面，掉期市场显示，投资者预计欧洲央行在4月30日政策会议上加息25个基点的概率约为52%。

日元自低位反弹

美元兑日元（USD/JPY）周一下跌0.40%。此前日元曾触及约1年零9个月低位，随后在日本高级官员表态后出现空头回补，汇价回落。

日本央行行长上田和夫表示，汇率走势是影响经济和物价的重要因素，日本央行“将密切关注货币走势”。这一表态加剧了市场对日本央行可能在下月会议上加息以支撑日元的猜测。

日本国际事务副大臣、被视为日本最高货币官员的三村明表示，近期“听到越来越多关于外汇市场投机活动增加的担忧。如果这种情况持续，我们认为可能很快需要采取果断行动”。相关言论被市场解读为日本政府可能在外汇市场采取干预行动的信号。

此外，周一美国国债收益率下行也对日元构成支撑。市场目前预计，日本央行在4月28日会议上加息25个基点的概率约为82%。

贵金属受避险需求提振

贵金属方面，4月交割合约黄金（GCJ26）周一收涨33.50美元，涨幅0.75%；5月交割合约白银（SIK26）收涨0.773美元，涨幅1.11%。

在对伊朗战争持续及中东局势升级的担忧下，黄金和白银的避险需求上升。伊朗战争已进入第五周，目前尚无结束迹象。特朗普总统关于“夺取伊朗的石油”及可能夺取卡尔格岛的表态，被视为冲突升级风险上升的信号，进一步推高贵金属价格。

周一全球债券收益率普遍下行，也为无息资产黄金和白银提供支撑。不过，在美元指数升至10个半月高位后，贵金属价格自盘中高位有所回落。

中东局势方面，市场关注到沙特阿拉伯同意向美军开放法赫德国王空军基地，阿联酋关闭了一家伊朗拥有的医院和俱乐部。报道指出，伊朗的部分中东邻国对其不满情绪上升，伊朗则通过打击多个邻国目标回应美国和以色列的攻击。相关进展加剧了市场对地区局势升级的担忧。

在伊朗战争持续背景下，避险需求被认为是支撑贵金属的重要因素之一。此外，美国关税不确定性、政治动荡、大规模财政赤字以及政府政策不确定性等因素，也被视为推动贵金属作为价值储存工具需求的原因之一。

资金流向与央行买盘

从资金流向看，近期基金对贵金属的减持对价格构成一定压力。上周五，黄金ETF多头持仓降至3个半月低点，此前在2月27日曾升至3年半高位。白银ETF多头持仓上周五降至约6个半月低点，此前在去年12月23日曾升至3年半高位。

央行购金方面，强劲的官方需求对金价形成支撑。数据显示，中国人民银行1月黄金储备增加4万盎司，至7419万盎司，为连续第十五个月增持黄金储备。