比特币在过去一年跑输黄金和美国科技股之际，BitMEX联合创始人阿瑟·海耶斯表示，在货币条件可能再度宽松的背景下，比特币仍有机会创出新的历史高位。
海耶斯在周三发表的文章中提出，如果黄金和纳斯达克指数继续保持强势，比特币要“找回节奏”，前提是美元流动性必须扩张。他称，自己“显然”认为这一情形将在2026年出现。
预期美元流动性在2026年“急剧增加”
海耶斯在文中列举了他认为将推动2026年美元流动性“急剧增加”的几项因素，包括：
- 美联储通过“印钞”扩张资产负债表；
- 在流动性持续放松的情况下，抵押贷款利率下降；
- 商业银行更愿意向美国政府支持的战略产业提供贷款。
他还表示，美国将继续“展示其军事力量”，而这需要通过商业银行体系为大规模杀伤性武器生产提供融资。
在他看来，货币扩张通常被视为利好比特币，因为在投资者预期美元因通胀而贬值时，往往会增加对包括加密货币在内的高风险资产的配置。
比特币2025年表现不及黄金和科技股
根据Curvo数据，2025年比特币价格全年下跌14.40%，同期黄金价格则上涨44.40%。
股市方面，科技股在2025年成为标普500指数中表现最好的板块，全年总回报率为24.6%，高于标普500指数整体18%的回报率，超出6.6个百分点。
海耶斯指出，2025年美元流动性下降与比特币价格回落相对应，但纳斯达克指数并未同步走弱。他将这一现象归因于人工智能（AI）在中美两国被“国有化”。
他表示，通过行政命令和政府投资，美国政府在人工智能相关领域引导资本流向，“削弱了自由市场信号”，使资金不论实际股权回报如何，都涌入与人工智能相关的各个方向。
海耶斯总结称，2025年“流动性未能支撑我们的加密货币投资组合”，但他认为不应仅凭比特币当年的疲弱表现得出错误结论，“这一切归根结底还是流动性问题”。
将比特币视作“货币技术”
在论述比特币定价逻辑时，海耶斯将其称为“货币技术”，并表示其价值仅与法定货币的贬值程度相关。
他认为，这一特性“本身就保证了比特币的价值大于零”，但若要使比特币价格接近10万美元，则需要持续的法币货币贬值。
海耶斯的上述观点集中围绕美元流动性、货币扩张与资产价格之间的关系展开，强调流动性环境在比特币未来表现中的重要性。
