全球最关键的原油运输通道之一霍尔木兹海峡持续封锁，令国际能源市场承受显著压力。麦格理集团全球石油策略师维卡斯·德维迪（Vikas Dwivedi）近期表示，如果这一水道在较长时间内保持关闭，国际油价在极端情形下可能升至每桶200美元。

目前，这一局势已通过成品油价格迅速传导至终端消费端。汽油价格已升至每加仑4美元以上，单月涨幅超过1美元。德维迪认为，这一走势反映出供应冲击的直接影响——全球约20%的石油日流量几乎被切断。

纸面价格与实体供应出现明显背离

在金融市场上，布伦特原油价格上周五接近每桶109美元，本月早些时候一度触及每桶119.50美元的危机高点。但德维迪指出，期货价格尚未完全反映实体市场的紧张程度。

他在接受采访时表示，当前实体市场与金融市场之间存在“巨大脱节”，并称如果霍尔木兹海峡在大部分时间内保持关闭，这种脱节预计将逐步收窄。

在当前冲突爆发前，包括美国、以色列、伊朗及海湾国家在内的相关地区，每日约有1500万桶原油和500万桶成品油通过霍尔木兹海峡运输。随着通行受限，能源企业通过提高价格维持盈利能力，而消费者则直接承担由地缘局势引发的成本上升。

价格路径：从120美元到150美元

德维迪提出，每桶200美元的油价属于最坏情形，但如果在4月底前仍未出现解决方案，油价向每桶150美元靠拢的可能性正在上升。

在他看来，即便封锁在短期内解除，供应中断的影响仍将延续至第二季度。他预计，油价在当前局势下最有可能回落至每桶120至125美元区间，但前提是霍尔木兹海峡不在4月大部分时间内保持关闭。

“如果海峡在4月大部分时间仍处于关闭状态，即便在某一天达成解决方案，油流恢复正常也要到5月，”德维迪称。届时，未能按时送达炼油厂和石化厂的原油数量将十分可观，他据此判断布伦特原油价格可能升至每桶150美元。

据介绍，麦格理方面为“战争持续至6月”的情景赋予40%的概率，并认为在该情景下，实际油价可能创下历史新高。

战略储备与管道输送成关键缓冲

在供应受限背景下，市场仍存在一定缓冲机制。德维迪指出，通过释放战略石油储备（SPR），理论上可向市场额外提供约每日300万桶供应；同时，沙特东西向输油管道可再贡献约每日350万桶运力。

在这些措施全部有效实施的情况下，他估算，当前每日约1300万桶的潜在供应缺口，理论上可缩小至约300万桶的水平。

不过，他同时强调，这一“安全网”本身也存在脆弱性。沙特东西管道为固定基础设施，沿线地缘风险不容忽视。“整个管道路线都处于风险之中，”德维迪表示。他提到，胡塞武装近期相对沉寂，但“没有理由认为他们不会再次采取行动并制造麻烦”。一旦相关基础设施遭到破坏，约每日550万桶的缓解能力可能在短时间内消失。

各国加速重估能源安全与储备策略

除价格层面的直接冲击外，德维迪认为，此次危机正在推动各国重新审视能源安全框架。他提到，中国此前采取的积极储备策略正在受到更多关注，其他国家也开始意识到，在当前这种动荡环境下，单纯依赖全球供应链的风险正在上升。

“我们认为，这将向所有国家发出一个信号：需要在本国境内持有90天的石油储备，”德维迪表示。他认为，这意味着全球可能正向一种结构性需求增加的模式转变，各国将竞相建立约90天的安全库存。

截至2026年4月1日，原油价格已接近每桶100美元（合约代码：CLK26），显著高于2025年期间维持的每桶50至70美元区间。德维迪指出，油价是否会触及每桶200美元的“冲击”水平，将完全取决于当前战争的持续时间。

目前，市场仍在密切关注局势演变。特朗普总统已将对伊朗基础设施潜在打击的最后期限延长至4月6日，伊朗方面则坚持寻求符合其要求的解决方案。在霍尔木兹海峡能否重新开放尚不明朗的情况下，全球市场正在权衡：是迎来航道恢复通行，还是被迫适应每桶150美元左右的高油价环境。