指引不及预期

运动休闲服饰品牌露露柠檬（Lululemon）周二公布，对2026年的业绩展望逊于市场预期。公司表示，关税上调、成本增加以及与创始人之间的代理权之争正在压缩利润空间。

公司对当前季度及本财年的收入和盈利指引均低于华尔街预估。

露露柠檬预计，第一财季销售额将在24亿美元至24.3亿美元之间，低于LSEG统计的分析师平均预期24.7亿美元；每股收益预计为1.63美元至1.68美元，亦低于市场预期的2.07美元。

对于整个财年，公司预计销售额在113.5亿美元至115亿美元之间，低于预期的115.2亿美元；每股收益指引为12.10美元至12.30美元，明显低于分析师预估的12.58美元。

临时联席首席执行官梅根·弗兰克（Meghan Frank）在接受CNBC采访时表示，公司正在推进一系列调整措施，并提到新任创意总监的首个系列将在第一季度推出。她称，第一季度产品线已出现一些“积极迹象”，近期部分新品推广表现良好，公司也在缩短产品从设计到上市的周期。

第四财季业绩超预期

尽管前瞻指引偏弱，露露柠檬在刚刚结束的假日季度收入和利润均超过市场预期。

根据公司披露，截至2月1日的第四财季，露露柠檬每股收益为5.01美元，高于分析师预期的4.78美元；收入为36.4亿美元，也高于预期的35.8亿美元。

期内净利润为5.869亿美元，折合每股收益5.01美元，低于上年同期的7.484亿美元和每股6.14美元。销售额则从上年同期的36.1亿美元小幅增至36.4亿美元，增幅约1%。

露露柠檬曾在今年早些时候于奥兰多举行的ICR会议上上调第四季度指引，因此在经历一年多业绩承压后，市场对其2026年展望尤为关注。

折扣策略与定价调整

这家长期以高端定位、较少打折著称的零售商，过去一年更多依赖促销来推动销售和去库存。弗兰克表示，公司今年正努力收回这一策略。露露柠檬预计，这将在短期内对销售造成压力，但目标是回归以全价销售为主的业务模式。

在定价方面，公司去年对部分产品进行了提价。弗兰克称，消费者目前对涨价反应“积极”，但公司暂时没有进一步提价计划。

关税与成本压力

除销售策略调整外，露露柠檬还面临关税和多项运营成本上升的压力。

公司表示，关税上涨以及免税额终止持续推高成本。今年，关税预计将使公司毛成本增加3.8亿美元，高于去年的2.75亿美元。在采取缓解措施后，露露柠檬预计2026年关税净影响约为2.2亿美元，高于2025年的2.13亿美元。

公司一直通过与供应商谈判等方式降低关税暴露，但并未通过进一步提价来对冲新增成本，尤其是在近期依赖促销带动销售的背景下。报道指出，该品牌在特朗普总统加征关税前已处于市场高端价位，在运动休闲市场增速放缓且竞争激烈的情况下，提价空间有限。

除关税外，公司还提到，市场营销、劳动力、激励计划以及与创始人Chip Wilson代理权争夺相关的费用均有所上升。

董事会调整与代理权之争

露露柠檬与创始人、最大独立股东Chip Wilson之间的董事会控制权之争持续发酵。Wilson一直敦促公司调整董事会构成，并批评公司偏离其创立时的创意愿景。

在财报发布前，露露柠檬宣布，前Levi Strauss首席执行官Chip Bergh将加入董事会。Bergh并非Wilson提名的候选人，但拥有长期上市公司管理经验，曾担任Levi's CEO约13年，其任内该公司推动更高利润率的直销策略，销售额增长约30%。

公司同时宣布，现任董事会成员、私募股权公司Advent管理合伙人兼董事长David Mussafer将在2026年股东大会任期届满后不再寻求连任。此举被部分市场观察人士视为Wilson的一项胜利。Wilson此前公开批评Mussafer，并在致股东信中指出，Mussafer在董事会候选人遴选过程中负责面试工作，存在潜在利益冲突。

一名知情人士称，Wilson曾呼吁Mussafer辞去董事职务，理由包括其在独立领导力方面存在问题。Mussafer未立即回应置评请求。

在财报发布前，Wilson发表声明称，股东将“严肃评估”露露柠檬在发布业绩时关于“成功或改善”的任何说法。他表示，露露柠檬的核心问题在于，公司“创意引擎”与董事会对品牌力量和产品卓越如何推动文化影响力、利润稳定性及长期股东价值的理解之间存在脱节。

露露柠檬方面拒绝就此置评。

区域表现分化

从业务结构看，露露柠檬部分市场仍保持增长，主要集中在中国及其他国际地区，但这些区域目前在公司整体收入中占比较小。

公司最大市场美洲地区的同店销售额约两年来未见增长，且露露柠檬预计这一趋势在2026年仍将承压。公司预计，2026年美洲地区销售额将下降1%至3%。

相较之下，中国市场销售额预计将增长约20%，其他国际市场则预计录得中双位数百分比的增长。