加密资产管理公司21Shares表示，随着加密市场逐步成熟，主动管理型交易所交易产品（ETP）正成为加密投资发展的下一阶段，产品形态正在超越仅跟踪价格的被动基金。

21Shares总裁Duncan Moir在接受 Cointelegraph 独家采访时称，加密资产作为一个新兴且仍在扩张的资产类别，“非常适合主动管理”。据其介绍，公司在管理相关产品时，将对单一资产的自下而上研究，与定量及主观判断相结合的自上而下策略相配合，用于控制风险和进行资产配置。

Moir表示，为支持更复杂产品的推出，21Shares近年持续扩充投资组合管理和交易团队。“我们不得不招聘并组建拥有不同交易和投资组合管理专长的团队，但现在我们有了一个坚实的团队，我们认为能够提供强有力的主动管理产品。”他说。

根据晨星（Morningstar）和高盛资产管理汇编的数据，截至2025年底，全球主动管理ETF的资产规模接近1.8万亿美元。Moir认为，主动管理在更广泛ETF市场中的发展，为加密相关产品的演进提供了参考。

他还表示，与2024年10月收购21Shares的FalconX的整合，预计将加速公司在产品设计和开发方面的推进，尤其是在布局更复杂结构的产品时。

Moir指出，加密ETP和ETF的投资需求在不同地区呈现差异。他称，在美国，投资兴趣仍主要集中在市值较大的加密资产上；而在欧洲，机构客户更关注新兴资产以及超出第一层区块链（Layer 1）的应用层项目。他将这种差异归因于欧洲机构投资者基础相对成熟，许多机构已持有比特币（BTC）和以太坊（ETH），并逐步寻求扩大其加密资产配置范围。

在此背景下，21Shares近期在欧洲推出了一款与 Strategy 优先股（STRC）挂钩的交易所交易产品，为投资者提供与该公司以比特币为重点的资本策略相关的高收益工具敞口。Moir表示，该产品在多个地区的早期需求“强劲”，反映出投资者对通过传统经纪平台即可获取的收益型资产的兴趣。

随着加密ETP和ETF市场的成熟，发行方在美国和欧洲开始推出更复杂的结构，逐步超越单一价格跟踪产品。其中，质押（staking）相关结构受到关注。质押允许投资者通过锁定加密资产参与区块链网络安全维护，从而获得收益。

2024年10月，Grayscale在其ETP中引入质押机制，使其以太坊基金成为首批在美国上市、提供质押奖励的现货加密ETF之一，并将这一功能扩展至其待批准的Solana信托ETP。

2025年3月，资产管理公司贝莱德（BlackRock）推出一只在纳斯达克上市的以太坊产品，将现货以太坊敞口与质押收益相结合。该基金首日成交额达到1550万美元。

在新产品布局方面，Moir表示，21Shares在评估潜在新产品时主要考量三项因素：内部研究结论、客户需求反馈以及更广泛的市场趋势。他称，研究团队负责识别早期机会，机构客户的反馈则用于衡量市场兴趣程度。

“第三个因素是我们看到未来趋势的方向，”Moir说。根据对趋势的判断强度，公司可能选择推出更为细分的单一资产产品，或覆盖面更广的主题型产品。

他以公司推出的比特币与黄金ETP为例说明这一思路。该产品已运营四年，近期在伦敦实现交叉上市。Moir表示，该产品在欧洲ETP中实现了“较强的风险调整回报”。从投资组合配置角度看，他认为比特币与黄金的组合具有多元化优势，并称这种搭配“完全合理”。