本周，多家成分股及行业龙头公司将集中发布财报，包括特斯拉（TSLA）、英特尔（INTC）、联合健康集团（UNH）、波音（BA）、ServiceNow（NOW）、自由港麦克莫兰（FCX）和纽蒙特矿业（NEM）等，预计将使相关个股及其期权交易进入活跃期。
在财报公布前，市场对业绩结果存在不确定性，投机和对冲需求通常推升相关个股期权的隐含波动率，从而抬高期权价格。财报发布后，不确定性消除，隐含波动率一般会回落至相对常规水平。
以下为根据期权价格估算的财报前后预期波动区间。估算方法为：在财报日期之后的第一个到期日上，将平值看涨期权与平值看跌期权价格相加，得到市场对该期间股价大致波动幅度的参考值。该方法并非精确计算，但可提供相对合理的区间估计。
本周财报与预期波动
周一（4月20日）
无重要财报安排。
周二（4月21日）
- 联合健康集团（UNH）：预期波动约 6.0%
- 通用电气（GE）：预期波动约 5.9%
- 第一资本（COF）：预期波动约 5.6%
- RTX公司（RTX）：预期波动约 5.5%
周三（4月22日）
- 特斯拉（TSLA）：预期波动约 6.4%
- 波音（BA）：预期波动约 5.3%
- ServiceNow（NOW）：预期波动约 10.1%
- Lam Research（LRCX）：预期波动约 8.1%
- 德州仪器（TXN）：预期波动约 6.5%
- IBM（IBM）：预期波动约 6.7%
- Vertiv（VRT）：预期波动约 10.2%
- GEV：预期波动约 6.5%
周四（4月23日）
- 英特尔（INTC）：预期波动约 11.1%
- 自由港麦克莫兰（FCX）：预期波动约 5.8%
- 纽蒙特矿业（NEM）：预期波动约 6.8%
- 联合太平洋铁路（UNP）：预期波动约 3.9%
- 黑石集团（BX）：预期波动约 5.6%
- 美国运通（AXP）：预期波动约 4.6%
- NextEra Energy（NEE）：预期波动约 3.7%
- 洛克希德·马丁（LMT）：预期波动约 4.9%
周五（4月24日）
- 斯伦贝谢（SLB）：预期波动约 5.3%
- 宝洁（PG）：预期波动约 3.7%
期权策略与风险提示
市场参与者通常会参考上述预期波动区间设计财报相关期权策略。有观点认为，看跌方向的交易者可能在预期区间之外卖出看跌价差；看涨方向的交易者则可能在预期区间之外卖出看涨价差，或在风险承受能力较高的情况下考虑卖出裸认沽期权。对于预期股价在区间内波动的中性交易者，铁鹰策略被视为一种可选方案。
相关观点还指出，在财报期权交易中，将卖出期权的执行价设在预期波动区间之外，被视为一种更为保守的做法。同时，建议采用风险有限的结构性策略，并控制单笔交易仓位规模：即便个股在财报后出现远超预期的波动导致头寸全损，单笔损失应控制在整体投资组合的1%至3%范围内。
高隐含波动率个股筛选
除上述财报股外，市场还可通过Barchart的股票筛选器寻找隐含波动率处于相对高位的其他标的。相关筛选器可按隐含波动率高低对个股进行排序，以供进一步跟踪和研究。
上周财报后实际波动回顾
根据统计，上周部分公布财报公司的股价实际波动与此前期权市场隐含的预期波动对比如下：
- 高盛（GS）：实际 -1.9%，预期 4.6%
- 摩根大通（JPM）：实际 -0.8%，预期 3.9%
- 强生（JNJ）：实际 +0.9%，预期 3.7%
- 富国银行（WFC）：实际 -5.7%，预期 4.7%
- 花旗集团（C）：实际 +2.6%，预期 4.4%
- 阿斯麦（ASML）：实际 -2.4%，预期 7.5%
- 美国银行（BAC）：实际 +1.8%，预期 4.1%
- 摩根士丹利（MS）：实际 +4.5%，预期 4.5%
- 台积电（TSM）：实际 -3.1%，预期 5.7%
- 奈飞（NFLX）：实际 -9.7%，预期 6.7%
- 百事可乐（PEP）：实际 +2.3%，预期 4.3%
- 嘉信理财（SCHW）：实际 -7.6%，预期 5.1%
上述12家公司中，有9家财报后股价波动落在此前期权市场隐含的预期区间之内，仅有5家公司在财报后股价录得上涨。
异常期权交易活动
上周，特斯拉（TSLA）、Moderna（MRNA）、花旗集团（C）、苹果（AAPL）、Arista Networks（ANET）以及Coinbase（COIN）等个股被观察到出现异常期权交易活动。市场还记录到其他个股存在类似情况，相关标的被部分投资者纳入重点监测范围。
市场机构提示，期权交易具有较高风险，投资者可能面临全部投资损失。相关数据与案例主要用于教育和参考，不构成任何形式的交易建议。投资者在参与相关交易前，应进行充分的自主研究，并在必要时咨询专业财务顾问。
