去年，人工智能初创企业在风险投资市场中的权重显著上升。根据股权管理平台Carta的统计，在其平台记录的1280亿美元风险投资资金中，约41%流向了AI相关公司，占比创下年度新高。

报告显示，资金高度集中在少数头部企业。去年约10%的初创公司获得了全部融资的一半，其中包括Anthropic、OpenAI和xAI等大型AI公司，这些企业在高估值下完成了数十亿美元规模的融资。

进入今年，大型AI公司的融资节奏进一步加快。1月，xAI完成了200亿美元的E轮融资。2月，OpenAI获得了1100亿美元融资，被称为史上规模最大的一批私募融资之一，使其距离1万亿美元估值更近一步。

从体量上看，Anthropic位于OpenAI和xAI之间。该公司上月完成了300亿美元的G轮融资，最新估值达到3800亿美元。数据显示，OpenAI和Anthropic占据了上个月全球1890亿美元风险资本融资的大部分份额。上述三家公司均已宣布计划在今年晚些时候推进首次公开募股（IPO），引发市场关注。

在此背景下，风险投资市场呈现出明显的“K型”分化特征：资本集中流向少数由头部机构支持的企业，其余公司则相对边缘化。

Carta洞察主管Peter Walker在接受TechCrunch采访时表示，目前“融资轮次略显难以完成，但单轮融资金额却在上升”。他指出，从整体来看，“赌注减少了，但资金更多”。在他看来，AI初创企业之所以能够获得大额融资，并非因为其团队规模庞大，而是由于运行人工智能模型的成本较高。

Carta的最新数据还显示，在ChatGPT于2022年底推出之后设立的基金表现突出。2023年和2024年新募集的基金内部收益率（IRR）位居前列，而2017年至2020年设立的基金IRR则呈下降趋势。报告认为，近几年IRR的回升，对那些押注领先AI初创企业的基金而言是一个积极信号。

Walker表示，这些“年轻基金的IRR起步强劲令人鼓舞”，但同时强调需要谨慎解读。他举例称，如果新基金在种子轮入场，而被投企业随后以更高估值完成A轮融资，那么在账面上会在短时间内形成可观回报，从而推高IRR。

他指出，近期设立的基金“投资组合很可能充满了原生AI初创企业，而2021年或2020年的基金则并非如此”。

目前尚不清楚，这一轮围绕AI的早期热情能否通过大规模IPO或高价并购等退出渠道转化为投资者的实际回报，还是仅仅反映了一轮可能破裂的估值泡沫。