Bullish首席执行官、前纽约证券交易所（NYSE）总裁Tom Farley表示，随着市场环境变化，加密行业在未来数月内可能出现显著的并购与整合，行业碎片化程度或将明显下降。

Farley在周五接受CNBC采访时称，他在传统交易所领域曾经历“持续的大规模整合”，而类似进程“现在也将开始发生在加密领域”。

他指出，近期加密市场的下跌可能成为这一轮整合的关键催化因素。根据CoinMarketCap数据，比特币（BTC）自去年10月创下126,100美元历史高点以来已回落近45%，截至发稿时报价约为69,405美元。

在Farley看来，这一轮整合原本应更早启动，但此前的高估值延缓了进程，并在市场中维持了“虚假的乐观情绪”。“这本应发生在一两年前，”他表示。

Farley提到，在与部分公司接洽时，估值预期仍停留在早前高点水平。“人们仍然抱着希望，认为能获得2020年的估值，所以我们与一些公司谈判时，他们会说，‘我们有1000万美元的收入，增长停滞，但我们想要2亿美元来收购这家公司。’”

他认为，这种估值预期正在发生变化。“那个梦想将会结束，”Farley表示，“人们将意识到他们没有业务，只有产品，他们需要合并，需要扩张，这将会发生。”

报道指出，加密行业的整合可能带来双重影响。一方面，表现不佳的项目可能被更大机构或平台吸收；另一方面，并购与重组过程也可能伴随职能重叠、裁员以及公司合并或关闭时的内部调整和不确定性。

在风险投资领域，类似观点也有所体现。Ajna Capital风险投资公司首席投资官Eva Oberholzer在2025年9月接受Cointelegraph采访时表示，随着市场逐步成熟，风险投资机构对加密项目的投资选择愈发谨慎。

“这变得更难了，因为我们已经进入了加密的不同阶段，类似于我们过去在其他技术周期中看到的情况，”Oberholzer当时对Cointelegraph表示。