四季度净亏损2.85亿美元 运营成本大幅攀升

比特币挖矿公司 Cango Inc. 公布的财报显示，2025 年第四季度录得净亏损 2.85 亿美元。公司称，减值费用、公允价值损失以及挖矿成本上升，抵消了其不断扩大的比特币挖矿业务带来的收入增长。

财报显示，Cango 四季度总收入为 1.795 亿美元，其中比特币挖矿收入为 1.724 亿美元。同期总运营成本和费用升至 4.56 亿美元。

公司将部分亏损归因于 8,140 万美元的挖矿设备减值，以及与比特币（BTC）抵押应收款公允价值变动相关的 1.714 亿美元损失。此外，生产成本显著上升，报告期内每枚比特币的全成本挖矿费用增至 106,251 美元。

公司表示，上述结果反映出，在业务规模扩大的背景下，挖矿收入的增长被减值费用、公允价值调整及更高的生产成本所抵消。

2025年全年净亏损4.528亿美元

从全年表现看，Cango 报告 2025 年总收入 6.881 亿美元，其中比特币挖矿收入为 6.755 亿美元。公司全年共挖出 6,594.6 枚比特币，折合日均约 18.07 枚。公司称，这是其在比特币挖矿领域首次实现全年全面规模运营。

2025 年，Cango 的总运营成本和费用为 11 亿美元，其中包括 3.383 亿美元的挖矿设备减值损失，以及 9,650 万美元的比特币抵押应收款公允价值损失。公司表示，这反映出挖矿业务规模扩张带来的成本压力。

全年净亏损为 4.528 亿美元。首席财务官 Michael Zhang 表示，亏损主要由非经常性的转型成本以及受市场因素驱动的公允价值调整所致。

股价六个月内跌逾84%

根据谷歌财经数据，Cango 股价自 2025 年 10 月 1 日约 4.50 美元跌至 12 月 31 日约 1.50 美元。截至发稿时，股价约为 0.68 美元，过去六个月累计跌幅超过 84%。

战略转型：从汽车金融到比特币挖矿及AI基础设施

Cango 的业绩发布处于其过去一年战略转型的关键阶段。

2025 年 4 月，Cango 同意以 3.52 亿美元将其在中国的传统汽车融资业务出售给与比特大陆相关的 Ursalpha Digital Limited。该交易还包括向买方转让 32 艾哈（EH/s）的挖矿算力，使 Cango 实质上转型为一家上市的比特币挖矿公司。

今年 2 月，Cango 通过出售 4,451 枚比特币筹集约 3.05 亿美元，并完成 7,550 万美元的股权融资，用于降低杠杆水平。

公司表示，上述举措支持其向人工智能基础设施方向转型，计划将现有挖矿业务改造为可支持 AI 工作负载的分布式计算能力。