去中心化金融（DeFi）收益率近期持续走低，部分主流协议提供的稳定币年化回报已低于传统金融（TradFi）产品水平。

以头部借贷协议Aave为例，其USDC年化收益率为2.61%，低于Interactive Brokers提供的3.14%。在传统利率水平仍具吸引力的情况下，DeFi产品的收益优势进一步收窄。

与此同时，投资者仍需承担智能合约等链上风险。数据显示，2025年漏洞相关损失激增至24.7亿美元。在回报下降的背景下，DeFi收益已难以体现相对于“无风险”政府利率的风险溢价。

市场人士指出，链上“有机收益”正在枯竭。当前仍能提供相对更具竞争力的利率区间约为3.5%至6%，但这类回报越来越多依赖现实资产（RWA）配置，包括美国国债与机构信用等资产，而非纯粹的链上借贷需求所驱动。