区块链分析公司 Elliptic 在最新发布的一份报告中指出，一款与受制裁俄罗斯金融网络相关、由卢布支持的稳定币 A7A5，自 2025 年初推出以来，在不到一年的时间内在公有区块链上累计处理了逾 1000 亿美元的链上转账。

Elliptic 表示，A7A5 被设计为在一个旨在降低对西方金融制裁暴露的更广泛架构内运作。该结构允许与俄罗斯相关的企业通过加密货币市场转移价值，同时在一定程度上降低资产被西方当局冻结的风险。

作为卢布与 USDT 之间“桥梁”的角色

根据报告，约 1000 亿美元的规模，指的是在以太坊、波场等公共区块链上记录的所有 A7A5 转账的累计价值。

Elliptic 联合创始人兼首席科学家 Tom Robinson 在接受 Cointelegraph 采访时表示：“这是所有 A7A5 转账的总价值。我们并未对每笔交易是否构成独立经济活动作出主观判断，尽管所有 A7A5 转账均支付了交易费用，这表明它们都为交易方带来了某种利益。”

Elliptic 的分析显示，A7A5 的主要用途是充当卢布与 Tether 发行的 USDT 之间的桥接资产。USDT 仍是全球规模最大的美元挂钩稳定币。报告称，这一安排使用户能够将价值转移至 USDT 市场，而无需在可能被西方当局冻结的钱包中长时间持有资产。

报告还指出，A7A5 的交易活动高度集中在少数几个场所，包括位于吉尔吉斯斯坦的交易所以及与该项目相关的基础设施。这被 Elliptic 视为该代币更接近“专用结算工具”，而非面向广泛用户的零售型稳定币。

制裁与合规措施压缩代币活动空间

Elliptic 指出，A7A5 在 2025 年初发行后链上活动迅速放量，但在 2025 年下半年开始明显放缓。报告称，该稳定币的扩张在 2025 年年中趋于减弱，自 7 月以来未再出现重大发行，链上交易量也从峰值约 15 亿美元降至约 5 亿美元。

Robinson 对 Cointelegraph 表示，2025 年 8 月实施的美国制裁对 A7A5 的运作产生了“最直接且实质性”的影响。他称：“2025 年 8 月的美国制裁似乎影响最大。美国将其列入制裁名单后，USDT 向 A7A5 在去中心化交易所提供的流动性大幅下降，剥夺了该稳定币的一个关键优势——便捷的链上 USDT 访问。”

在美国制裁之后，交易所和相关平台采取的合规措施进一步收紧了 A7A5 的使用空间。Elliptic 报告提到，2025 年 10 月 23 日，欧盟正式将 A7A5 纳入制裁名单，称其被用作规避与俄罗斯“战争经济”相关金融限制的工具。

2025 年 11 月，去中心化交易所 Uniswap 将 A7A5 加入其代币黑名单，通过网页界面已无法对该代币进行交易。Elliptic 还援引用户报告称，一些交易所因发现 USDT 存款可追溯至与 A7A5 相关的钱包，而对相关账户资金实施冻结。

非美元稳定币在制裁环境下的潜力与约束

Elliptic 在报告中指出，A7A5 资金流的规模和结构，显示出非美元计价稳定币如何被设计用于支持受制裁贸易活动，同时也反映出执法和监管压力仍能对这类系统构成实质性干扰。

Robinson 表示，A7A5 的发展轨迹展示了在制裁环境下设计的非美元稳定币的潜力与局限。他称：“尽管美元主导全球经济，但此类稳定币的增长存在结构性限制。”他同时表示，如果环境发生变化，相关格局仍可能出现调整。