Galaxy Digital研究主管Alex Thorn在一份周一发布的报告中表示，在缺乏新的明显催化因素情况下，比特币（BTC）近期的下行走势可能延续，价格存在回落至约56,000美元实现价格水平的“显著可能”。

Thorn在报告中指出，比特币在未来数周内可能先下探约70,000美元附近的“供应缺口”底部，随后进一步测试其实现价格56,000美元。所谓实现价格，是指所有流通中比特币的平均成本水平。

他表示，目前“难以找到”能够扭转比特币走势的明确催化剂，相关市场叙事也对该资产不利。他称，比特币近期未能与黄金和白银一道，作为更广泛市场中的“贬值对冲交易”标的进行交易。

根据CoinGecko数据，比特币周一一度上涨约3%，价格略低于78,500美元，此前刚自九个月低点反弹。但与10月初创下的逾126,000美元历史高位相比，目前价格仍下跌约39%。

实现价格与长期均线被视为潜在支撑

Thorn表示，从历史表现看，比特币在此前几轮熊市周期中曾多次跌破其实现价格，但通常会在“实现价格附近或略低于该水平”获得支撑，随后价格才出现回升。

他还指出，在过去三轮牛市中，比特币价格每当跌破50周移动平均线时，均在其200周移动平均线附近获得“关键支撑”。200周移动平均线被视为该时间段内的平均价格水平。

Thorn称，比特币在去年11月已失去50周移动平均线的支撑，而当前200周移动平均线大致位于58,000美元附近。他表示，这些技术水平在历史上往往对应周期底部，并被视为长期投资者的重要入场区域。

长期持有者行为被视为底部信号之一

在链上行为方面，Thorn指出，目前“几乎没有大型买家和长期持有者显著增持的迹象”。在他看来，这可能意味着部分买家仍在观望，等待价格进一步走低后再入场，从而对当前价格构成压力。

与此同时，他表示，长期持有者的获利了结行为——通常会对价格形成压制——“已明显减缓”。不过，他补充称，“可能还有更多长期持有者在等待更高价格出售”，这或将限制价格上行空间。

Thorn认为，尽管如此，近期长期持有者实现利润的减少“值得注意”，这一变化“应当表明我们正在接近底部”。

美国加密市场结构立法被视为次要因素

在监管层面，加密行业正关注美国参议院有关加密市场结构法案的进展。该法案旨在明确加密资产市场的监管框架，被视为潜在外部催化因素之一。

Thorn在报告中表示，该立法一旦通过，“可能成为短期的外部催化剂”，但他认为近期通过的可能性有所下降。他指出，立法者在争取两党支持方面进展有限，推动法案的势头减弱，负责审议该法案的参议院银行委员会尚未重新安排会议以推进相关程序。

Thorn还表示，即便该法案获得通过，其带来的任何积极市场反应“更可能惠及山寨币，而非比特币”。