科技投资者、Thiel Capital董事总经理Jack Selby近日表示，市场对中东资金在全球人工智能投资中的权重及其潜在撤资风险认识不足，相关变化可能对数据中心建设及人工智能企业造成重大影响。

Selby在接受CNBC采访时称，中东投资者——包括主权财富基金和政府机构——预计将在未来五年全球人工智能投资中占据约四分之一的份额。他指出，如果伊朗战争持续，阿联酋、沙特阿拉伯及其他国家将更多资金转向国内重建，可能从人工智能相关项目中抽走数千亿美元资本，波及数据中心以及公共和私营科技公司。

“我认为市场低估了中东地区在人工智能及其基础设施资本支出中的重要性。如果中东开始暂停或取消部分项目，对市场的影响可能远远大于目前的预期。”Selby说。

他表示，这一风险对押注人工智能的高净值投资者、家族办公室以及相关基金尤为重要。本周早些时候，《华尔街日报》报道称OpenAI未能达到关键收入和用户目标，引发科技股和芯片股波动。Selby认为，在此背景下，中东资金构成了另一层不容忽视的风险，因为人工智能公司对该地区资本的依赖正在加深。

公开信息显示，Oracle、Nvidia和Cisco参与了OpenAI在阿联酋园区建设5吉瓦容量的项目。微软计划到2029年在阿联酋投资150亿美元。阿联酋和沙特的主权财富基金已成为私营人工智能公司的重要出资方，据报道，OpenAI今年早些时候曾寻求从该地区大型基金筹集500亿美元资金。

Selby估算，中东投向人工智能领域的资金中，大约一半用于本地区的数据中心建设，另一半则流向全球项目和数据中心。他称，中东部分基金和企业已开始以不可抗力条款取消各类运输和商业合同，而最大风险在于类似做法扩展至数据中心项目。

“市场似乎未能认识到这是一个非常现实的情况，”他表示，“局势非常不稳定。我希望局势能尽快恢复某种正常状态。但在我看来，市场低估了这种波动性和风险。”

除地缘政治因素外，Selby还提到人工智能领域存在更广泛的过度投资和投机问题。他认为，当前投资者和创业者对人工智能及其基础设施公司的估值推升方式，与互联网泡沫时期类似，但本轮热潮消耗的资本规模更大。

据他介绍，顶级超大规模云服务商今年预计资本支出总额将超过7000亿美元。他据此判断，一旦泡沫破裂，财富损失可能远超互联网泡沫时期。“人工智能是一项革命性技术，别误会，”他说，“但它也可能是一个异常巨大的泡沫。将会有极端的赢家，也会有真正的输家。那些输家的规模将远远超过以往任何输家的数量级。人工智能泡沫破裂时，损失至少比互联网泡沫多一个零，可能多两个甚至三个零，金额将达到数百亿甚至数千亿美元。”

谈及行业演变，Selby以互联网时代搜索引擎为例。他回顾称，当年Ask Jeeves、Infoseek、AltaVista等早期搜索引擎估值被推高，随后谷歌出现并颠覆了这些商业模式。他认为，当今人工智能领域的领军企业未来也可能面临类似颠覆。

在投资策略上，Selby表示，其人工智能布局重点是避开最拥挤的市场。他在亚利桑那州管理的风险投资机构Copper Sky已推出第二只基金，主要投资加州、纽约和马萨诸塞州以外的科技公司。他指出，这三个州——尤其是斯坦福大学和麻省理工学院周边集群——吸引了绝大部分资本和关注，因此他认为更具性价比的机会存在于其他地区。

“超过90%的风险投资资金流向加州、纽约和马萨诸塞州，达到历史最高水平，”Selby说，“好消息是，走出这三个州，去其他47个州，投资机会和交易价格要便宜得多，这正是我们的策略。”

对于Thiel家族办公室的具体配置，Selby未作详细披露，仅表示Peter Thiel更关注优秀创始人，而非特定行业。Thiel Capital曾入选《财富内幕家族办公室15强》最活跃家族办公室投资者名单，其投资覆盖德国无人机制造商Stark、基因疗法初创公司Kriya Therapeutics、人工智能招聘公司Mercor以及太空研究公司Varda等。

作为家族办公室董事及从家族办公室募资的风险投资基金负责人，Selby还谈及家族办公室在直接投资方面的行为。他认为，目前许多家族办公室最大的错误是绕过基金，直接投资私营公司。花旗银行去年一项调查显示，约七成家族办公室选择直接投资，而非通过基金渠道。

Selby表示，他理解家族办公室转向直接投资的原因，部分源于私募股权和风险投资基金表现不佳、缺乏分红。他称，大约三分之二的风险投资机构属于“僵尸VC”，既不再募资，也未向出资人回笼资金，按他的说法，这类机构“应该关闭”。

“家族办公室对我们这类未能回报资本的机构非常失望，所以他们为何不自己尝试呢？”他说，“他们的表现不会比很多风险投资差，后者投资不力、资金不回流、账面估值虚高。”

不过，Selby同时指出，典型家族办公室在评估、估值和重组私营公司方面往往缺乏专业能力。依其观察，许多超高净值投资者更多受身份认同和同侪压力驱动，而非以纪律性回报为核心目标。

他举例称，一些高净值人士在曼哈顿的社交场合需要“有话题可聊”，当周围人都在讨论某种形式的直接投资时，他们也倾向于跟进。“住在曼哈顿的希腊航运大亨对火箭技术一无所知，为什么投资SpaceX？因为他想在高级鸡尾酒会上有趣的谈资。”Selby说。