Netflix在最新财报中首次系统披露其广告业务表现，显示这一近年重点转型方向已开始对整体业绩形成可见贡献。

广告收入规模与增长预期

根据Netflix本周公布的2025年第四季度财报及股东信，公司2025年广告业务收入超过15亿美元，约占全年总收入的3%。公司在财报中表示，预计这一数字在今年将实现翻倍增长。

财报显示，2025年Netflix整体收入同比增长近16%，净利润同比增长26%。联合首席执行官Greg Peters在周二的投资者电话会议上表示，公司在广告业务方面“取得了良好进展”，并称未来“机会巨大”。

华尔街反应与分析师观点

尽管Netflix首次给出广告业务的具体数据，但部分华尔街机构认为披露的规模低于此前预期，显示广告业务起步阶段的推进速度可能不及市场早先估计。

德意志银行分析师在周三发布的研究报告中指出，过去几年广告业务的起步“比我们估计的要慢”，但认为当前广告收入增速正在加快，有望达到该行在第四季度前预测中对整体收入增长的贡献水平。

研究机构MoffettNathanson分析师Robert Fishman表示，Netflix披露的广告收入总额低于该机构此前的预测，但他认为，新的披露有助于更清晰地理解广告业务对整体增长的贡献，并据此推算核心订阅收入情况。

财报发布后，Netflix股价周三下跌约2%。

广告模式转型背景

在仅依靠订阅收费的流媒体模式面临盈利压力的背景下，广告业务近年来成为多家媒体和流媒体公司的重点方向。尽管行业整体仍面临多重阻力，但广告主对流媒体平台，尤其是Netflix的投放兴趣仍然存在。

Netflix在广告业务布局上起步较晚。此前，公司管理层长期对广告模式持保留态度。直到2022年底，Netflix才推出价格更低、带广告的订阅层级，该举措推出时正值公司订阅用户增长一度放缓。

公司同时将发展广告业务与打击密码共享视为推动增长的两大举措。Netflix在2023年开始强化对密码共享的限制，公司表示，这两项措施均对业务增长产生了积极影响，但推进过程相对循序渐进。

订阅用户与套餐结构变化

Netflix周二披露，截至2025年底，公司全球订阅用户达到3.25亿人。与2024年底Netflix上次披露的全球付费会员数相比，净增约2300万。

作为对比，Netflix在2024年新增约4100万订阅用户，2023年新增近3000万。数据显示，用户增速在经历前两年的快速扩张后有所放缓。

在流媒体服务持续提价的环境下，多家企业判断，部分消费者将转向价格更低的广告支持套餐，而非完全取消订阅。Peters在电话会议上表示，公司标准无广告订阅与带广告订阅之间的平均每用户收入（ARPU）仍存在差距，但“这一差距正在缩小”。

他指出，这一差距意味着短期内公司尚未完全释放收入潜力，但也代表着未来的提升空间。Peters称，Netflix将通过升级技术架构和广告能力，进一步推动广告业务和整体收入增长。