在历时数月、规模达数百亿美元的竞购中，华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）的最终买家已确定为由大卫·埃里森（David Ellison）控股的派拉蒙（Paramount）。

华纳兄弟探索认定派拉蒙方案“更优”

华纳兄弟探索周四宣布，派拉蒙旗下Skydance最新提出的每股31美元收购报价被董事会认定为“更优提案”，并据此根据既有协议程序，给予Netflix四个工作日的时间选择是否提高报价。

在这一期限内，Netflix表示不会上调其此前提出的827亿美元全现金收购报价，并将退出对这家老牌好莱坞制片厂的竞购。

Netflix：不再具备“财务吸引力”

Netflix联合首席执行官Ted Sarandos和Greg Peters在周四的声明中表示，他们此前谈判的交易“本可为股东创造价值，并有明确的监管审批路径”，但在需要匹配派拉蒙Skydance最新报价的价格水平下，该交易“已不再具有财务吸引力”，因此决定不再跟进派拉蒙Skydance的出价。

根据原有协议条款，华纳兄弟探索若终止与Netflix的现有协议，需要向后者支付28亿美元的解约费用。派拉蒙最新方案中包含承担这一终止费用的安排。

收购范围涵盖制片厂、HBO与CNN等资产

根据华纳兄弟探索披露的信息，派拉蒙的新交易将收购华纳兄弟探索的全部资产，包括其电影制片厂、HBO及其流媒体服务、游戏和娱乐业务，以及CNN、TBS、TNT、Discovery和HGTV等线性电视网络。

派拉蒙本身在去年刚被大卫·埃里森旗下的Skydance Media收购，其背后资金由埃里森之父、甲骨文执行主席、全球第六富豪拉里·埃里森（Larry Ellison）大力支持。

债务承担与融资安排

在最新交易结构下，派拉蒙将承担华纳兄弟探索约330亿美元的债务。彭博社数据显示，净资产约2010亿美元的拉里·埃里森已同意提供额外股权，以支持派拉蒙完成此次收购。当前派拉蒙市值约为120亿美元。

此外，该交易还获得美国银行美林证券、花旗银行以及阿波罗全球管理公司提供的总计575亿美元债务承诺融资。

竞购历程与估值对比

Netflix在去年12月首次公开表示有意收购华纳兄弟探索，当时对其制片厂和流媒体服务的报价接近830亿美元。在此期间，派拉蒙多次发起收购要约。华纳兄弟探索曾多次向股东重申，认为Netflix的报价优于派拉蒙此前提出的1080亿美元“全公司”收购方案（包括线性电视网络在内）。

派拉蒙此次最新每股31美元的报价，对华纳兄弟探索的整体估值约为1110亿美元，高于其此前方案。

媒体资产与所有权争议

在完成对华纳兄弟探索的收购后，埃里森旗下派拉蒙将进一步扩张其在主要制片厂、娱乐和新闻业务领域的布局。大卫·埃里森此前曾表示，将在整合过程中实施大规模裁员。

报道指出，他对新闻网络CBS的所有权在美国国内引发争议。有观点认为，CBS在报道中被视为对特朗普政府更为同情，批评政府的内容则受到埃里森以及CBS总编辑、保守派评论人士巴里·韦斯（Bari Weiss）审查或加强监管。拉里·埃里森被描述为特朗普总统的重要捐助者和支持者。

市场反应

消息公布后，Netflix股价在纽约盘后交易中一度上涨约10%，派拉蒙股价上涨约4.5%。