Riot Platforms Inc.公布的最新业绩显示，公司在2025年实现创纪录的全年收入6.474亿美元，较2024年的3.767亿美元增长约72%。

公司在周一发布的公告中表示，收入增长主要来自比特币（BTC）挖矿业务。2025年挖矿收入为5.763亿美元，较上年增加2.553亿美元，主要受运营算力提升以及比特币平均价格上升推动。

挖矿收入与成本情况

Riot披露，2025年全年共开采比特币5,686枚，高于2024年的4,828枚。与此同时，挖出每枚比特币的平均成本（不含折旧）从2024年的32,216美元升至49,645美元。

公司将成本上升主要归因于全球比特币网络算力增长47%，导致挖矿难度提高。Riot称，这一不利因素部分被当年获得的电力积分增加所对冲，电力积分较上一年增长68%。

除挖矿业务外，Riot的工程收入也有所提升。2025年工程收入为6,470万美元，高于2024年的3,850万美元。

尽管收入创下新高，Riot在2025年仍录得净亏损6.63亿美元。公司将亏损归因于会计调整以及比特币持仓账面价值变动等因素。经调整的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1,300万美元。

持币与现金头寸

截至2025年底，Riot在资产负债表上持有18,005枚比特币，其中3,977枚作为抵押品。按年末比特币价格87,498美元计算，这部分持仓价值约16亿美元。

公司同时持有现金3.098亿美元，其中7,630万美元为受限现金。

推进向数据中心和AI相关业务转型

Riot在公告中提到，其在基础设施和业务布局方面持续推进多元化。2025年1月，公司与芯片制造商AMD签署数据中心相关协议，并通过出售部分比特币购买了位于美国德克萨斯州罗克代尔的200英亩土地。

此前，激进投资机构Starboard Value曾表示，Riot向人工智能和高性能计算（HPC）业务转型，可能为公司带来高达210亿美元的估值空间，并敦促公司加快相关转型步伐。

Riot向人工智能和数据中心方向延伸的举措，与其他大型比特币矿企的动向相似。包括Hive、Hut 8、TeraWulf和Iren在内的多家公司，正在将部分矿场和电力容量转为数据中心运营。一些企业如CoreWeave则已完全转向人工智能基础设施业务。

行业环境：多家矿企在低迷行情下承压

在加密货币价格走弱的背景下，2025年多家上市比特币矿企业绩承压，与Riot形成对比。

Core Scientific披露，其2025年第四季度收入为7,980万美元，同比下降16%，低于市场预期。其中挖矿收入几乎减半至4,220万美元。

TeraWulf同样未达市场预期。该公司报告的季度收入为3,580万美元，低于上一季度的5,060万美元，也低于分析师预估。

MARA Holdings的亏损幅度更大。公司报告2025年第四季度净亏损17.1亿美元，而上年同期为净利润5.28亿美元。同期收入下降6%至2.023亿美元。

在上述环境下，Riot通过扩大算力、增加产量并推进业务结构调整，实现了收入和产量的双重增长，但仍受到成本上升及会计处理影响，全年录得大额净亏损。