华尔街正盯紧未来几个月即将到来的超大规模首次公开募股（IPO）浪潮，打头阵的是埃隆·马斯克旗下的 SpaceX，计划在六月启动上市进程。

紧随其后，被视为人工智能领域主要竞争者的 OpenAI 和 Anthropic 也预计将相继登陆公开市场。这三家公司的目标估值均指向约 1 万亿美元甚至更高，使得整个市场进入一个高风险、高回报并存的紧张阶段。

SpaceX 计划通过 IPO 融资高达 800 亿美元，规模约为 2025 年全部 IPO 融资总额的两倍。

OpenAI 和 Anthropic 也计划各自通过上市筹集 600 亿美元，同样远超一般科技公司 IPO 的常规水平。

专注私募资本研究平台 PitchBook 的分析师 Emily Zheng 表示：“我们正处在一个前所未有的时期，这种融资与估值的集中度，比以往任何时候都更极端。”

这三家公司在筹备上市的同时，全球宏观环境并不平静：中东战争推升通胀压力，也加剧了地缘政治的不确定性。

不过，分析人士普遍认为，这些因素不太可能实质性阻碍 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 的 IPO 进程。

佛罗里达大学 IPO 专家 Jay Ritter 指出：“这三家公司具有很强的独特性。”

Blueshirt 集团管理合伙人 Mark Roberts 也判断，这些新股发行很可能会遭到投资者的热烈追捧。

“只要定价合理，市场上有充足的资金愿意积极配置这三家公司。”Roberts 说。

SpaceX 计划挂牌的纳斯达克交易所今年春季宣布，将加快把此类超大型新股纳入其主要基准指数的节奏。

这一调整预计会推动跟踪相关指数的投资基金被动增持 SpaceX 股票，从而进一步放大其在二级市场的影响力。

回报还是清算？

在大型机构投资者的投资组合经理眼中，SpaceX “很可能会被视为必须持有的标的”，Roberts 表示。

为迎接这些潜在巨型 IPO，二级市场上围绕未上市股份的交易已相当活跃，投资者通过购买未公开交易的证券，推高了 Anthropic 的理论估值，使其被部分市场参与者视为已超过 1 万亿美元。

OpenAI 和 Anthropic 均已提醒投资者，警惕未经公司授权的相关证券交易。

一旦三家公司正式在公开市场挂牌，其股价表现将成为后续发行，尤其是 AI 相关企业 IPO 需求的关键风向标。

Zheng 指出：“如果这些公司表现强劲——尤其是像 OpenAI 和 Anthropic 这样的 AI 公司——将会在很大程度上验证当前私募市场中极高的估值水平。”

“但反过来也成立，”她补充说，“如果表现不佳，投资者可能会重新评估，认为这些公司此前被严重高估。”

部分在私募阶段重仓这三家公司的投资者，正准备借助 IPO 兑现收益，为下一轮科技项目储备资金。

目前私募股权机构手中仍持有超过 3 万家尚未退出的企业，这种“堆积”在一定程度上抑制了新项目的资金流入。《华尔街日报》近期将这一现象形容为“退出的寒冬”。

Zheng 表示，如果这些新上市公司在公开市场表现不佳，可能会进一步拖累私募机构对类似资产的估值。

通过上市，这三家公司也将面临来自公开市场投资者更为严格和持续的审视。

“市场会从运营层面高度关注这些公司的表现，”Roberts 说，“它们在盈利和增长预期上几乎没有犯错空间。”

Ritter 预计，这三家公司上市后股价波动将会非常剧烈。

“会有大幅上涨，也会有大幅回调，因为没人真正知道未来会怎样，”他说，“持有这些股票并不适合风险承受能力较弱的投资者。”

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