以太坊联合创始人Vitalik Buterin近日在社交平台X上的一场讨论中表示，应当在他所谓的“真正”去中心化金融（DeFi）与以收益为导向、但未实质改变风险结构的稳定币产品之间划清界限。
Buterin指出，DeFi的价值不在于利用中心化资产简单产生收益，而在于改变风险的分配和管理方式。他认为，当前部分围绕法币支持稳定币的收益产品，并未真正实现风险去中心化。
质疑“USDC收益”类产品
在未点名具体协议的情况下，Buterin批评了他口中的“USDC收益”产品。他表示，这类产品高度依赖中心化发行方，对发行方或交易对手风险的缓释有限。
Buterin的相关表态出现在市场重新审视DeFi主导用例之际，尤其是围绕以USDC等法币支持稳定币为核心的借贷业务模式。
两类更接近DeFi初衷的稳定币路径
Buterin提出了两条他认为更符合DeFi原始精神的稳定币发展路径：
- 以太币（ETH）支持的算法稳定币；
- 以现实世界资产（RWA）支持且采取超额抵押结构的算法稳定币。
对于ETH支持的算法稳定币，Buterin表示，即便大部分流动性来自用户通过加密资产抵押借贷铸造代币，其关键创新在于风险可以从单一发行方转移至市场参与者。
他称，在这类设计中，“你能够将美元的交易对手风险转嫁给做市商，这仍然是一个重要特性”。
在现实世界资产支持的稳定币方面，Buterin认为，如果结构足够保守，同样有可能改善风险结果。他指出，若此类稳定币实现足够程度的超额抵押，并在支持资产上保持多元化，即便单一支持资产出现失败，也不至于破坏锚定，从而显著降低持有者面临的风险。
USDC在以太坊借贷市场中的主导地位
Buterin发表上述观点之时，以太坊上的主要借贷协议仍高度依赖USDC等法币支持稳定币。
在Aave以太坊主网部署中，协议仪表盘数据显示，目前USDC供应量超过41亿美元，在约364亿美元的总市场规模中，占据重要份额，借出规模约为27.7亿美元。
类似情况也出现在优化Aave和Compound市场借贷的Morpho平台上。在Morpho的借贷市场中，按规模计前五大市场中有三个位于USDC计价，通常由包裹比特币（WBTC）或以太币（ETH）等资产作为抵押。其最大借贷市场为USDC，市场规模约为5.1亿美元。
在Compound平台上，USDC同样是使用最广泛的资产之一。相关数据显示，约有3.82亿美元USDC资产在协议中产生收益，借出规模约2.81亿美元，并支持约5.36亿美元的抵押资产。
据悉，Cointelegraph已就此联系Aave、Morpho和Compound寻求评论。Aave和Morpho确认已收到询问，Compound在发稿时尚未回复。
延续对中心化稳定币结构的担忧
Buterin此次表态并非否定稳定币本身，而是对当前以法币支持稳定币为核心的借贷模式是否真正实现风险去中心化提出质疑。
这也延续了他此前对稳定币市场结构的担忧。今年1月12日，Buterin曾表示，以太坊需要更具韧性的去中心化稳定币，并警示过度依赖中心化发行方和单一法币设计的风险。
当时他指出，稳定币应能够承受长期宏观风险，包括货币不稳定和国家级失败，同时需要具备抵御预言机操纵和协议错误的能力。
