XRP（XRP）在衍生品市场的资金费率近期持续为负，一些链上分析人士认为，这一状况与过去数次大幅反弹前的市场环境相似，或对当前空头仓位构成风险。
资金费率显示空头仓位拥挤
自2024年底以来，XRP在币安的资金费率在相当长时间内维持负值。这意味着在永续合约市场中，看跌XRP的杠杆交易者占据主导，他们需要持续向多头支付费用以维持空头头寸。
根据链上分析师Darkfost的观点，这种空头集中现象在过去曾多次出现在大幅反弹之前。其提到，自2024年以来，每当XRP资金费率在较长时间内维持负值，随后价格均出现明显上行，包括：
- 2024年8月至9月期间，XRP价格约50%的涨幅；
- 2025年4月至7月期间，累计超过100%的涨幅，价格一度升至3.66美元的多年高位。
Darkfost认为，空头仓位的持续累积在短期内会带来卖压，但同时也形成了潜在的买盘力量。他表示，如果价格开始上行，这些空头仓位可能被迫平仓，从而在短时间内放大上涨动能。
现货价格回调后空头情绪升温
当前衍生品市场的看跌情绪，出现在XRP现货价格自2025年7月创下3.66美元多年高点后回落约50%的背景之下。价格回调令更多杠杆交易者押注后续进一步下跌，推动资金费率在过去两个月大部分时间处于负值区间。
分析人士指出，这种情形与前几轮反弹前的市场结构存在相似之处，但是否会重演此前的涨幅，仍取决于关键技术位能否得到有效守住和突破。
2美元关口成多空关键分水岭
从价格表现看，截至1月，XRP在测试其一年横盘通道的下轨趋势线后出现小幅反弹，目前大致处于1.80美元至2.00美元的支撑区间附近。该区间曾是2025年4月XRP开启约100%涨幅、最终上行至3.66美元的起涨区域。
市场参与者普遍将2美元视为短中期的重要心理关口。链上数据服务商Glassnode此前在分析中指出，自2025年初以来，每次价格回测2美元区域，链上均记录到约5亿至12亿美元的周度实现亏损。这被解读为，部分持有者在价格回落至该区域时选择止损离场，而非继续加仓。
技术指标指向关键支撑与阻力
从技术指标看，2.22美元附近的50周指数移动均线（EMA）被视为当前多头需要重新站稳的关键位置。若XRP价格无法将该均线重新转化为有效支撑，分析人士认为，空头可能尝试将价格进一步压向约1.40美元的200周EMA。
与此同时，1.80美元至2.00美元区间被视为当前结构中的核心支撑带。若价格在该区间上方企稳，并重新突破2.22美元，部分技术交易者认为将有利于维持中期多头格局。
相反，如果XRP价格出现对1.80美元至2.00美元支撑区间的有效跌破，Darkfost所提到的“潜在买盘压力”逻辑将明显削弱，空头挤压的可能性也将相应下降。
目前，市场仍在观察资金费率、关键技术位与链上数据之间的互动，以评估XRP后续价格路径的可能方向。
