比特币（BTCUSD）在数月内跌去逾50%后，再度引发市场关注。一名华尔街分析师在此背景下直接将比特币目标价下调至零，并将矛头指向MicroStrategy及其联合创始人迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的激进持币策略。

Pivotus Partners首席市场策略师兼合伙人理查德·法尔（Richard Farr）近日表示，他将比特币目标价下调至零，理由包括比特币在环境影响方面的争议，使其难以成为有效的交换媒介，同时在机构采用方面仍面临多重障碍。他指出：“没有哪个严肃的中央银行会持有由迈克尔·塞勒控制流通量的资产。”

这并非近期市场上首次出现对比特币的悲观声音。投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）此前也曾公开批评比特币，并点名MicroStrategy对该资产的投机性押注。伯里指出，若比特币价格再下跌10%，可能会给MicroStrategy带来压力。不过，在相关言论发布后的一个交易周末，MicroStrategy股价强势收盘，显示部分投资者对该股仍保持兴趣。

MicroStrategy股价与比特币高度联动

MicroStrategy是一家通过发行股权和债务筹资大规模购买比特币的公司，投资者可通过其股票间接获得比特币敞口。公司由迈克尔·塞勒领导，总部位于美国弗吉尼亚州泰森斯角。

在过去六个多月中，比特币价格腰斩，而MicroStrategy股价跌幅更大。该股较52周高点回落逾70%，跌势明显超出比特币本身的跌幅，引发部分股东不满。

财务数据显示，MicroStrategy总负债约为82亿美元，账面现金约23亿美元。公司一直利用现有现金持续买入比特币，当现金不足时，则通过增发股票或发行可转换债券等方式再融资。公司仍保留一项规模较小的软件业务，但市场普遍认为其估值主要取决于比特币持仓表现。

在此背景下，MicroStrategy的前景与比特币价格高度绑定，而近期分析师情绪趋于谨慎。理查德·法尔将比特币目标价定为零的观点，被视为对该公司市场信心的又一打击。

部分市场观点认为，MicroStrategy股价较高点跌去近80%，而比特币跌幅约为50%，差异可能反映了股票层面的额外风险溢价。这一表现并不被视为MicroStrategy相较比特币本身更具投资吸引力的信号。

财报受比特币价格波动显著影响

MicroStrategy于2月6日公布的上一季度财报显示，每股收益（EPS）同比下降193%。公司解释称，亏损主要源于比特币相关利润和亏损的会计处理方式：当季度末比特币价格高于成本时，公司确认账面收益；价格下跌时则计入账面亏损，这些变动并不直接涉及现金流。

鉴于报告期内比特币价格持续承压，市场普遍预期公司将再次录得较大账面亏损。公司管理层也强调，对股东而言，最终结果仍取决于比特币价格走势。

截至2月1日，MicroStrategy资产负债表上持有713,502枚比特币，平均成本约为每枚76,000美元。按当前较低的市场价格计算，公司在比特币投资上处于浮亏状态。

华尔街对MSTR评级仍以“买入”为主

尽管比特币及MicroStrategy股价大幅回调，部分机构仍对该股维持乐观预期。2月6日，H.C. Wainwright将MicroStrategy目标价从500美元上调至540美元。

根据公开数据，在华尔街覆盖MicroStrategy的16位分析师中，有13位给予“强烈买入”评级。三个月前，市场对该股的整体态度与当前相近。

在股价于同期内大幅回落的情况下，目标价上调及高比例“强烈买入”评级的组合，引发市场对华尔街立场的关注。H.C. Wainwright的最新目标价调整，被视为机构对这只近期表现疲弱股票继续维持看涨立场的体现。