比特币（BTC）价格在本周后半段再度承压。周三一度触及7万美元高位后，卖盘于周五明显回归，将价格拉低约5.5%，至发稿时的65,950美元。多名市场分析师据此认为，比特币仍处于下行周期之中，下一轮周期性底部可能要到2026年最后一个季度才会出现。

多位分析师指向2026年末为周期低点窗口

部分分析师预计，比特币价格在未来数季仍将延续调整，潜在底部区间大致落在3万至4.5万美元之间。

加密交易员 Darky 在社交平台 X 上表示，比特币“还会跌得更低，只是时间问题”。他指出，从当前阶段回溯，比特币大约处于本轮熊市的第140天，而历史上持续时间最短的一轮熊市也有365天。

链上数据机构 CryptoQuant 在最新观点中称，“底部形成需要时间”，并根据以往减半后的价格结构推算，比特币可能在“6月至12月”间触及本周期低点。该机构还表示，历史数据中“最佳买入时机”多集中在2026年9月至11月。

分析师 Batman 则从历次熊市节奏进行对比。他指出，前两轮熊市周期分别在市场高点出现后约365天和396天见底。此次比特币历史最高价被指为2025年10月2日创下的逾12.6万美元水平。Batman据此推算，将365至396天加至这一时间点，对应的区间大致落在2026年10月至11月。他称，无论届时价格处于何种水平，“都可以说是显而易见的买入机会”。

另据 Cointelegraph 先前报道，多名分析师预计2026年整体仍将处于熊市环境，多份预测将比特币潜在价格区间指向约4万美元附近。

链上指标指向进一步下行空间

除时间周期外，多项链上数据也被视为支持价格仍有下探空间的信号。

CryptoQuant 的数据显示，比特币“盈利供应”指标已回落至2022年熊市深度阶段的水平。该机构指出，2022年底部阶段持续约六个月。若将当时的价格下跌轨迹叠加至当前走势，与本轮第五周期预期的70%至75%跌幅区间大致吻合。

在此假设下，比特币价格被推算可能自当前水平继续走低，并在约六个月后于31,500美元至38,000美元区间形成阶段性底部。

链上分析账户 On-Chain College 分享的图表显示，比特币价格已跌破长期持有者的真实成本基础线——65,700美元。其观点认为，该水平对市场情绪具有重要心理意义：当价格跌破成本基础，部分投资者将面临未实现亏损，抛售意愿可能上升；若价格在该区间下方长时间徘徊，往往会加剧持有者压力，增加“投降式”卖出的概率。

该分析指出，历史走势显示，比特币在类似阶段有可能下探至42,000美元或更低水平。

交易所比特币储备回升被视为看跌信号

与此同时，交易所层面的供给变化也被部分分析师视为潜在压力来源。

CryptoQuant 的链上数据统计显示，自今年1月中旬以来，集中交易所持有的比特币余额从272.3万枚升至275.2万枚，约45天内增加约28,489枚，增幅约1.0%。

在部分市场参与者看来，交易所比特币余额上升通常意味着可供出售的筹码增加，可能对价格构成压制。分析师 Axel Adler Jr. 在近期分析中表示，“除非储备量回落并跌破272.3万枚，否则结构性卖压依然存在”。

他补充称，要实现市场格局的实质性转变，关键在于交易所比特币储备持续下降并跌破1月低点。

综合多方观点，当前市场讨论的焦点集中在：比特币本轮周期的时间长度是否会延续历史模式，以及链上盈利供应、长期持有者成本基础和交易所储备等指标所指示的潜在价格区间。上述分析均未就未来价格走势给出一致结论，但普遍将周期性底部的时间窗口指向2026年下半年。